题目
[不定项选择题]下列关于MM理论的说法中，正确的有（ ）。（2011年）答案解析
答案：
A,B
答案解析：
有税MM理论认为：在考虑所得税的情况下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，选项C错误。有税有负债企业的权益资本成本要比无税有负债企业的权益资本成本低，二者的差异是由（1-T）引起的，选项D错误。
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本题来源：第一节 资本结构理论（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]某企业目前没有负债，股权资本成本为12%，该企业年实体现金流量为120万元，并且可以永续。该企业打算优化资本结构，目标资本结构是负债/权益为1:4，预计债务税前资本成本为8%，股权资本成本为13%，所得税税率为25%。假设资本市场是完善的，则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是（ ）万元。答案解析
答案：
C
答案解析：
有税无负债企业价值＝120/12%＝1000（万元）；有税有负债企业加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1/5+13%×4/5＝11.6%，有税有负债企业价值＝120/11.6%＝1034.48（万元）；利息抵税的价值＝有税有负债企业价值－有税无负债企业价值＝1034.48－1000＝34.48（万元）。
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第2题
[单选题]根据财务公司对甲公司的分析可知，该公司无负债时的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来150万元的额外收益现值，财务困境成本的现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为60万元和50万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债时的价值为（ ）万元。答案解析
答案：
A
答案解析：根据权衡理论，有负债时企业的价值＝无负债时企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝3000＋150－100＝3050（元）。
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第3题
[单选题]下列有关资本结构理论的说法中，不正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异，选项C的说法不正确。
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第4题
[不定项选择题]下列对于权衡理论中有关财务困境成本的表述，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,C
答案解析：现金流量稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较低，选项B错误；如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高，选项D错误。
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第5题
[单选题]根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（ ）。（2013年）答案解析
答案：
A
答案解析：
根据有税的MM理论，有税有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，选项A当选，选项C、D不当选。MM理论假设借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关，选项B不当选。
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