题目
[单选题]根据财务公司对甲公司的分析可知，该公司无负债时的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来150万元的额外收益现值，财务困境成本的现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为60万元和50万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债时的价值为（ ）万元。答案解析
答案：
A
答案解析：根据权衡理论，有负债时企业的价值＝无负债时企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝3000＋150－100＝3050（元）。
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本题来源：第一节 资本结构理论（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]某企业目前没有负债，股权资本成本为12%，该企业年实体现金流量为120万元，并且可以永续。该企业打算优化资本结构，目标资本结构是负债/权益为1:4，预计债务税前资本成本为8%，股权资本成本为13%，所得税税率为25%。假设资本市场是完善的，则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是（ ）万元。答案解析
答案：
C
答案解析：
有税无负债企业价值＝120/12%＝1000（万元）；有税有负债企业加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1/5+13%×4/5＝11.6%，有税有负债企业价值＝120/11.6%＝1034.48（万元）；利息抵税的价值＝有税有负债企业价值－有税无负债企业价值＝1034.48－1000＝34.48（万元）。
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第2题
[单选题]甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。已知当前的债务税前资本成本为6%，权益资本成本为12%。假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本保持不变，假设不考虑所得税，并且满足MM理论的全部假设条件。则下列说法不正确的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：
无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本）×无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值，则：12%=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-6%）×2，解得：无税无负债企业的权益资本成本=8%，选项A当选；交易后无税有负债企业的权益资本成本＝8%＋1×（8%－6%）＝10%，选项B不当选；交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10%＋1/2×6%＝8%，选项C不当选；交易前无税有负债企业的加权平均资本成本=1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，选项D不当选。或者：根据无税MM理论，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝交易前无税有负债企业的加权平均资本成本＝8%。
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第3题
[不定项选择题]下列对于权衡理论中有关财务困境成本的表述，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,C
答案解析：现金流量稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较低，选项B错误；如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高，选项D错误。
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第4题
[单选题]在资本结构各理论中，关于有负债企业价值的计算，下列公式不正确的是（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：
代理理论中，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税现值－财务困境成本现值+债务代理收益现值－债务代理成本现值。
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第5题
[单选题]考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为（ ）。
答案解析
答案：
D
答案解析：优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资。
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