题目
[单选题]在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ ）。（2015年）答案解析
答案：
C
答案解析：企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。选项C正确。
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本题来源：第一节 资本结构理论（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。已知当前的债务税前资本成本为6%，权益资本成本为12%。假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本保持不变，假设不考虑所得税，并且满足MM理论的全部假设条件。则下列说法不正确的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：
无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本）×无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值，则：12%=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-6%）×2，解得：无税无负债企业的权益资本成本=8%，选项A当选；交易后无税有负债企业的权益资本成本＝8%＋1×（8%－6%）＝10%，选项B不当选；交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10%＋1/2×6%＝8%，选项C不当选；交易前无税有负债企业的加权平均资本成本=1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，选项D不当选。或者：根据无税MM理论，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝交易前无税有负债企业的加权平均资本成本＝8%。
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第2题
[不定项选择题]代理理论下，属于有负债企业价值的影响因素的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
代理理论下：VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）。
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第3题
[单选题]在资本结构各理论中，关于有负债企业价值的计算，下列公式不正确的是（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：
代理理论中，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税现值－财务困境成本现值+债务代理收益现值－债务代理成本现值。
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第4题
[单选题]考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为（ ）。
答案解析
答案：
D
答案解析：优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资。
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第5题
[单选题]根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（ ）。（2016年）答案解析
答案：
D
答案解析：
有税MM理论认为，有税有负债企业的价值等于具有相同风险等级的有税无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，选项D正确。选项A是权衡理论需要考虑的因素，选项B、C是代理理论需要考虑的因素。
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