甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好2017年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下：
（1）甲公司2016年主要财务数据（单位：万元）：
（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%。
（3）销售部门预测2017年公司营业收入增长率10%。
（4）甲公司的企业所得税税率25%。
要求：
2017年融资总需求=增加的净经营资产=（12000-1000-2000）×10%=900（万元）
2017年外部融资需求=900-16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=174（万元）
计算说明：
根据问题（1）可知：以百万元为单位向银行申请贷款，长期借款应增加 200 万元。
长期借款＝ 3 000 ＋ 200 ＝ 3 200（万元）
财务费用＝ 240 ＋ 200×8% ＝ 256（万元）
净利润＝（17 600 － 11 000 － 616 － 1 100 － 2 200 － 256）×（1 － 25%）＝ 1 821（万元）
股利支付率 60%，则股东权益＝ 6 000 ＋ 1 821×（1 － 60%）＝ 6 728.4（万元）
负债及股东权益总计＝ 1 100 ＋ 2 200 ＋ 3 200 ＋ 6 728.4 ＝ 13 228.4（万元）
货币资金＝ 13 228.4 － 1 760 － 1 650 － 9 130 ＝ 688.4（万元）
2022年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2021年营业收入6000万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占营业收入的60%，净经营资产4000万元。该公司自2022年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5%。目标资本结构（净负债：股东权益）为1：1；2022年初发行在外普通股1000万股，每股市价22元。
该公司债务税前利率8%，股权相对债权风险溢价5%，企业所得税税率25%。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
税后经营净利润=6000×（1-60%）×（1-25%）×（1+5%）=1890（万元）
实体现金流量=1890-4000×5%=1690（万元）
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
债务现金流量=120-100=20（万元）
股权现金流量=1690-20=1670（万元）
股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
2022年初股权价值=1670/（11%-5%）=27833.33（万元）
2022年初每股价值=27833.33/1000=27.83（元）
每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。
