题目
[不定项选择题]下列关于相对价值估值模型的说法中正确的有( )。
  • A.市销率估值模型不能反映成本的变化
  • B.净利润为负值的企业不能用市盈率进行估值
  • C.净资产为负数的企业也可以计算出一个有意义的市净率值
  • D.可比企业的修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(可比企业平均预期增长率×100)
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:少数企业的净资产为0或负值,市净率没有意义,无法用于比较,选项C不当选。
立即查看答案
本题来源:第二节 企业价值评估方法(2024)
点击去做题
拓展练习
第1题
[不定项选择题]下列关于企业价值评估的表述中,正确的有(  )。(2009年)
  • A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
  • B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
  • C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
  • D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
答案解析
答案: A,B
答案解析:在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于营业收入增长率。
点此查看答案
第2题
[不定项选择题]应用市盈率模型评估企业的股权价值,在确定可比企业时需要考虑的因素有( )。
  • A.未来风险
  • B.收益增长率
  • C.销售净利率
  • D.股利支付率
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本),可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业,因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。
点此查看答案
第3题
[组合题]

2022年初,甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2021年营业收入6000万元,销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的60%,净经营资产4000万元。该公司自2022年开始进入稳定增长期,可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为1:1;2022年初发行在外普通股1000万股,每股市价22元。

该公司债务税前利率8%,股权相对债权风险溢价5%,企业所得税税率25%。

为简化计算,假设现金流量均在年末发生,利息费用按净负债期初余额计算。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

税后经营净利润=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(万元)

实体现金流量=1890-4000×5%=1690(万元)

税后利息费用=4000×1/2×8%×(1-25%)=120(万元)

净负债增加=4000×1/2×5%=100(万元)

债务现金流量=120-100=20(万元)

股权现金流量=1690-20=1670(万元)

[要求2]
答案解析:

股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11%

2022年初股权价值=1670/(11%-5%)=27833.33(万元)

2022年初每股价值=27833.33/1000=27.83(元)

每股价值大于每股市价,说明每股市价被低估了。

点此查看答案
第4题
[组合题]甲企业2021年的每股收益是0.5元,分配股利0.35元/股,该企业净利润和股利的增长率都是6%,β值为0.75。政府长期债券利率为7%,股票市场的风险溢价为5.5%。
答案解析
[要求1]
答案解析:

甲企业股利支付率=每股股利/每股净利=0.35/0.5×100%=70%


甲企业股权资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价=7%+0.75×5.5%=11.13%


甲企业本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]÷(股权资本成本-增长率)=[70%×(1+6%)]÷(11.13%-6%)=14.46


甲企业预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=70%/(11.13%-6%)=13.64

[要求2]
答案解析:

采用本期市盈率计算:


乙企业股票价值=目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率=1×14.46=14.46(元/股)


采用预期市盈率计算:


预期每股收益=1×(1+6%)=1.06(元)


乙企业股票价值=目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率=1.06×13.64=14.46(元/股)

点此查看答案
第5题
[单选题]甲公司是一家制造业企业,每股收益0.5元,预期增长率4%,与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率是25倍,平均预期增长是5%,用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是(  )元。(2018年)
  • A.12.5
  • B.13
  • C.10
  • D.

    13.13

答案解析
答案: C
答案解析:修正平均市盈率=25÷(5%×100)=5,甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10(元/股)。
点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议