题目

[不定项选择题]下列关于相对价值估值模型的说法中正确的有( )。
  • A.市销率估值模型不能反映成本的变化
  • B.净收益为负值的企业不能用市盈率进行估值
  • C.净资产为负数的企业也可以计算出一个有意义的市净率值
  • D.相对价值模型主要用于上市企业的价值评估
本题来源:第二节 企业价值评估方法 点击去做题

答案解析

答案: A,B
答案解析:少数企业的净资产为0或负值,市净率没有意义,无法用于比较,选项C不当选。相对价值模型存在两个缺陷:(1)理论上循环论证;(2)实践上可比企业未必可比。基于上述缺陷,相对价值模型主要用于非上市企业的价值评估,选项D不当选。
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拓展练习

第1题
答案解析
答案: A
答案解析:

内在市净率=股利支付率×权益净利率/(股权资本成本-增长率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

【提示】由于甲公司进入可持续增长状态,因此下一期的权益净利率与本期相同,都是20%。

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第2题
[单选题]使用股票市价比率模型进行企业价值评估时,通常需要确定一个关键因素,并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中,正确的是(  )。(2011年)
  • A.修正市净率的关键因素是权益净利率
  • B.修正市盈率的关键因素是股利支付率
  • C.修正市盈率的关键因素是每股收益
  • D.修正市销率的关键因素是增长率
答案解析
答案: A
答案解析:修正市盈率的关键因素是增长率,修正市净率的关键因素是权益净利率,修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第3题
[单选题]关于价值评估的现金流量折现模型,下列说法不正确的是( )。
  • A.实体现金流量=股利现金流量+债务现金流量
  • B.股权现金流量只能用股权资本成本来折现,实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现
  • C.企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段
  • D.在数据假设相同的情况下,股利现金流量、股权现金流量和实体现金流量折现模型的评估结果是相同的
答案解析
答案: A
答案解析:实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量,如果企业不保留多余的现金,而将股权现金全部作为股利发放,则股利现金流量等于股权现金流量,选项A当选。
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第4题
答案解析
答案: A
答案解析:每股股权价值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价,因此企业股价被高估了。
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第5题
[不定项选择题]下列关于现金流量的计算表达式中,正确的有( )。
  • A.股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量
  • B.股权现金流量=净利润-净经营资产增加
  • C.债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
  • D.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:股权现金流量=净利润-股东权益增加,选项B不当选。
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