题目
[不定项选择题]下列各项中，会导致内在市净率提高的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
内在市净率＝（预期权益净利率×股利支付率）/（股权资本成本－增长率），由此可以看出，提高预期权益净利率、股利支付率和增长率均会导致内在市净率提高，而提高股权资本成本则会降低内在市净率。
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本题来源：第二节 企业价值评估方法（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（ ）。（2016年）答案解析
答案：
A
答案解析：
内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。
【提示】由于甲公司进入可持续增长状态，因此下一期的权益净利率与本期相同，都是20%。
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第2题
[不定项选择题]甲公司2011年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（ ）。（2012年）答案解析
答案：
C,D
答案解析：营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧摊销=250+55=305（万元），选项A不当选；债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），选项B不当选；股权现金流量=股利分配-（股票发行-股票回购）=50-0=50（万元），实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65（万元），选项C当选；实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，解得：资本支出=305-65-80=160（万元），选项D当选。
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第3题
[不定项选择题]采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有（ ）。（2018年）答案解析
答案：
A,D
答案解析：实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际的利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。
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第4题
[单选题]甲公司本年每股收益0.8元，每股分配现金股利0.4元，如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%，股利支付率不变，公司的预期市盈率为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：股利支付率＝0.4/0.8×100%＝50%，预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝50%/（10%－6%）＝12.50。
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第5题
[单选题]甲公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司每股股票价值为（ ）元。
答案解析
答案：
C
答案解析：股权资本成本＝5%＋0.8×（10%－5%）＝9%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（9%－6%）＝10.6，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝10.6×2＝21.2（元）。或：预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝30%/（9%－6%）＝10，下期每股收益＝2×（1＋6%）＝2.12（元），公司股票价值＝预期市盈率×下期每股收益＝10×2.12＝21.2（元）。
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