题目
[不定项选择题]应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（ ）。答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业，因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。
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本题来源：第二节 企业价值评估方法（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（ ）。（2016年）答案解析
答案：
A
答案解析：
内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。
【提示】由于甲公司进入可持续增长状态，因此下一期的权益净利率与本期相同，都是20%。
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第2题
[单选题]使用股票市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（ ）。（2011年）答案解析
答案：
A
答案解析：修正市盈率的关键因素是增长率，修正市净率的关键因素是权益净利率，修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第3题
[单选题]甲公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2~5年每股股权现金流量不变，第6年开始每股股权现金流量按照5%的速度稳定增长，股权资本成本保持10%不变。若当前每股市价为55元，则该企业股价（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。
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第4题
[单选题]甲公司本年每股收益0.8元，每股分配现金股利0.4元，如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%，股利支付率不变，公司的预期市盈率为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：股利支付率＝0.4/0.8×100%＝50%，预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝50%/（10%－6%）＝12.50。
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第5题
[单选题]甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。预期可持续增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元，没有优先股。2014年年末甲公司的本期市净率为（ ）。（2015年）答案解析
答案：
C
答案解析：
权益净利率＝2/10×100%＝20%，本期市净率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。
【提示】权益净利率＝净利润/股东权益，分子分母同时除以普通股股数，得出：权益净利率＝每股收益/每股净资产。
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