题目
本题来源:第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:有多少股权现金流量会作为股利分配给股东,取决于股东的筹资和股利分配政策。如果将股权现金流量全部作为股利分配,则股权现金流量等于股利现金流量。选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:
下期每股收益=0.8×(1+6%)=0.848(元),内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或:股权资本成本=0.4×(1+6%)/50+6%=6.848%,内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=(0.4/0.8)/(6.848%-6%)=58.96。
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第2题
答案解析
答案:
A
答案解析:修正市盈率的关键因素是增长率,修正市净率的关键因素是权益净利率,修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
税后经营净利润=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(万元)
实体现金流量=1890-4000×5%=1690(万元)
税后利息费用=4000×1/2×8%×(1-25%)=120(万元)
净负债增加=4000×1/2×5%=100(万元)
债务现金流量=120-100=20(万元)
股权现金流量=1690-20=1670(万元)
[要求2]
答案解析:
股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11%
2025年初股权价值=1670/(11%-5%)=27833.33(万元)
2025年初每股价值=27833.33/1000=27.83(元)
每股价值大于每股市价,说明每股市价被低估了。
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第5题
答案解析
答案:
C
答案解析:
权益净利率=2/10×100%=20%,本期市净率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.30。
【提示】权益净利率=净利润/股东权益,分子分母同时除以普通股股数,得出:权益净利率=每股收益/每股净资产。
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