题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于股东的筹资和股利分配政策。如果将股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量。选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：股利支付率＝1－利润留存率＝1－50%＝50%，股权资本成本＝4%＋2.5×（8%－4%）＝14%，本期市销率＝营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）=10%×50%×（1＋6%）/（14%－6%）＝0.6625。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
甲企业股利支付率＝每股股利/每股净利润＝0.35/0.5×100%＝70%
甲企业股权资本成本＝无风险利率＋β×市场风险溢价＝7%＋0.75×5.5%＝11.125%
甲企业本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）＝[70%×（1＋6%）]÷（11.125%－6%）＝14.48
甲企业预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝70%/（11.125%－6%）＝13.66
[要求2]
答案解析：
采用本期市盈率计算：
乙企业股票价值＝目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率＝1×14.48＝14.48（元/股）
采用预期市盈率计算：
预期每股收益＝1×（1＋6%）＝1.06（元）
乙企业股票价值＝目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率＝1.06×13.66＝14.48（元/股）
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：修正平均市盈率=25÷（5%×100）=5，甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10（元/股）。
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