题目
本题来源:第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案:
D
答案解析:股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:
下期每股收益=0.8×(1+6%)=0.848(元),内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或:股权资本成本=0.4×(1+6%)/50+6%=6.848%,内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=(0.4/0.8)/(6.848%-6%)=58.96。
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第2题
答案解析
答案:
A
答案解析:修正市盈率的关键因素是增长率,修正市净率的关键因素是权益净利率,修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
甲公司每股收益=3000/10000=0.3(元)
可比公司平均市盈率=(8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)/3=19.4
可比公司平均增长率=(8%+6%+10%)÷3=8%
修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均增长率×100)=19.4÷(8%×100)=2.425
甲公司每股股权价值=修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55(元)。
[要求2]
答案解析:
甲公司每股净资产=21800/10000=2.18(元)
甲公司权益净利率=3000/21800=13.76%
可比公司平均市净率=(8/2+8.1/3+11/2.2)/3=3.9
可比公司平均权益净利率=(21.2%+17.5%+24.3%)÷3=21%
甲公司每股股权价值=3.9÷21%×13.76%×2.18=5.57(元)
[要求3]
答案解析:甲公司的固定资产较少,净资产与企业价值关系不大,市净率法不适用;市盈率法把价格和收益联系起来,可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。
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第4题
答案解析
答案:
C
答案解析:股权资本成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或:预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元),公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
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第5题
答案解析
答案:
C
答案解析:
权益净利率=2/10×100%=20%,本期市净率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.30。
【提示】权益净利率=净利润/股东权益,分子分母同时除以普通股股数,得出:权益净利率=每股收益/每股净资产。
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