题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
下期每股收益=0.8×（1＋6%）=0.848（元），内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或：股权资本成本＝0.4×（1＋6%）/50＋6%＝6.848%，内在市盈率=股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝（0.4/0.8）/（6.848%－6%）＝58.96。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：股利支付率＝1－利润留存率＝1－50%＝50%，股权资本成本＝4%＋2.5×（8%－4%）＝14%，本期市销率＝营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）=10%×50%×（1＋6%）/（14%－6%）＝0.6625。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际的利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
甲企业股利支付率＝每股股利/每股净利润＝0.35/0.5×100%＝70%
甲企业股权资本成本＝无风险利率＋β×市场风险溢价＝7%＋0.75×5.5%＝11.125%
甲企业本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）＝[70%×（1＋6%）]÷（11.125%－6%）＝14.48
甲企业预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝70%/（11.125%－6%）＝13.66
[要求2]
答案解析：
采用本期市盈率计算：
乙企业股票价值＝目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率＝1×14.48＝14.48（元/股）
采用预期市盈率计算：
预期每股收益＝1×（1＋6%）＝1.06（元）
乙企业股票价值＝目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率＝1.06×13.66＝14.48（元/股）
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