题目
本题来源:第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案:
D
答案解析:股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
A
答案解析:修正市盈率的关键因素是增长率,修正市净率的关键因素是权益净利率,修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第2题
答案解析
答案:
A
答案解析:实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量,如果企业不保留多余的现金,而将股权现金全部作为股利发放,则股利现金流量等于股权现金流量,选项A当选。
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第3题
答案解析
答案:
B
答案解析:股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%,股权资本成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%,本期市销率=营业净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=10%×50%×(1+6%)/(14%-6%)=0.6625。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析:
税后经营净利润=6000×(1-60%)×(1-25%)×(1+5%)=1890(万元)
实体现金流量=1890-4000×5%=1690(万元)
税后利息费用=4000×1/2×8%×(1-25%)=120(万元)
净负债增加=4000×1/2×5%=100(万元)
债务现金流量=120-100=20(万元)
股权现金流量=1690-20=1670(万元)
[要求2]
答案解析:
股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11%
2025年初股权价值=1670/(11%-5%)=27833.33(万元)
2025年初每股价值=27833.33/1000=27.83(元)
每股价值大于每股市价,说明每股市价被低估了。
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