题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：修正市盈率的关键因素是增长率，修正市净率的关键因素是权益净利率，修正市销率的关键因素是营业净利率。
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第2题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于股东的筹资和股利分配政策。如果将股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量。选项D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：少数企业的净资产为0或负值，市净率没有意义，无法用于比较，选项C不当选。相对价值模型存在两个缺陷：（1）理论上循环论证；（2）实践上可比企业未必可比。基于上述缺陷，相对价值模型主要用于非上市企业的价值评估，选项D不当选。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
甲企业股利支付率＝每股股利/每股净利润＝0.35/0.5×100%＝70%
甲企业股权资本成本＝无风险利率＋β×市场风险溢价＝7%＋0.75×5.5%＝11.125%
甲企业本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）＝[70%×（1＋6%）]÷（11.125%－6%）＝14.48
甲企业预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝70%/（11.125%－6%）＝13.66
[要求2]
答案解析：
采用本期市盈率计算：
乙企业股票价值＝目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率＝1×14.48＝14.48（元/股）
采用预期市盈率计算：
预期每股收益＝1×（1＋6%）＝1.06（元）
乙企业股票价值＝目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率＝1.06×13.66＝14.48（元/股）
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：股权资本成本＝5%＋0.8×（10%－5%）＝9%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（9%－6%）＝10.6，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝10.6×2＝21.2（元）。或：预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝30%/（9%－6%）＝10，下期每股收益＝2×（1＋6%）＝2.12（元），公司股票价值＝预期市盈率×下期每股收益＝10×2.12＝21.2（元）。
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