题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。
【提示】由于甲公司进入可持续增长状态，因此下一期的权益净利率与本期相同，都是20%。
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第2题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业，因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析：
甲公司每股收益=3000/10000=0.3（元）
可比公司平均市盈率=（8/0.4+8.1/0.5+11/0.5）/3=19.4
可比公司平均增长率=（8%+6%+10%）÷3=8%
修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷（可比公司平均增长率×100）=19.4÷（8%×100）=2.425
甲公司每股股权价值=修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益＝2.425×9%×100×0.3=6.55（元）。
[要求2]
答案解析：
甲公司每股净资产=21800/10000=2.18（元）
甲公司权益净利率=3000/21800=13.76%
可比公司平均市净率=（8/2+8.1/3+11/2.2）/3=3.9
可比公司平均权益净利率=（21.2%+17.5%+24.3%）÷3=21%
甲公司每股股权价值=3.9÷21%×13.76%×2.18＝5.57（元）
[要求3]
答案解析：甲公司的固定资产较少，净资产与企业价值关系不大，市净率法不适用；市盈率法把价格和收益联系起来，可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：股利支付率＝0.4/0.8×100%＝50%，预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝50%/（10%－6%）＝12.50。
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