题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量，选项A当选。
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第2题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧摊销=250+55=305（万元），选项A不当选；债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），选项B不当选；股权现金流量=股利分配-（股票发行-股票回购）=50-0=50（万元），实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65（万元），选项C当选；实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，解得：资本支出=305-65-80=160（万元），选项D当选。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析：
税后经营净利润=6000×（1-60%）×（1-25%）×（1+5%）=1890（万元）
实体现金流量=1890-4000×5%=1690（万元）
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
债务现金流量=120-100=20（万元）
股权现金流量=1690-20=1670（万元）
[要求2]
答案解析：
股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
2025年初股权价值=1670/（11%-5%）=27833.33（万元）
2025年初每股价值=27833.33/1000=27.83（元）
每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。
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第4题
答案解析
答案：
C
答案解析：
权益净利率＝2/10×100%＝20%，本期市净率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。
【提示】权益净利率＝净利润/股东权益，分子分母同时除以普通股股数，得出：权益净利率＝每股收益/每股净资产。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。选项A当选；经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。选项B当选；实体现金流量=税后经营净利润－净经营资产增加=营业现金毛流量－经营营运资本增加－资本支出=营业现金净流量－资本支出，选项C、D当选。
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