A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。政府长期债券到期收益率为3.2%，股票市场的风险补偿率为4%，该公司的本期市盈率为（　）。|第二节企业价值评估方法-之了课堂

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答案： D

答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

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第1题

答案解析

答案： A

答案解析：

内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。

【提示】由于甲公司进入可持续增长状态，因此下一期的权益净利率与本期相同，都是20%。

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第2题

答案解析

答案： B

答案解析：

下期每股收益=0.8×（1＋6%）=0.848（元），内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或：股权资本成本＝0.4×（1＋6%）/50＋6%＝6.848%，内在市盈率=股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝（0.4/0.8）/（6.848%－6%）＝58.96。

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第3题

答案解析

答案： A

答案解析：实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量，选项A当选。

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第4题

答案解析

答案： A

答案解析：每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。

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第5题

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业，因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。

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