题目
本题来源:第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案:
D
答案解析:股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业;市净率估价模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。选项B当选。
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第2题
答案解析
答案:
A,B,D
答案解析:市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本),可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业,因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
甲公司每股收益=3000/10000=0.3(元)
可比公司平均市盈率=(8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)/3=19.4
可比公司平均增长率=(8%+6%+10%)÷3=8%
修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均增长率×100)=19.4÷(8%×100)=2.425
甲公司每股股权价值=修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55(元)。
[要求2]
答案解析:
甲公司每股净资产=21800/10000=2.18(元)
甲公司权益净利率=3000/21800=13.76%
可比公司平均市净率=(8/2+8.1/3+11/2.2)/3=3.9
可比公司平均权益净利率=(21.2%+17.5%+24.3%)÷3=21%
甲公司每股股权价值=3.9÷21%×13.76%×2.18=5.57(元)
[要求3]
答案解析:甲公司的固定资产较少,净资产与企业价值关系不大,市净率法不适用;市盈率法把价格和收益联系起来,可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。
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第4题
答案解析
答案:
C
答案解析:股权资本成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或:预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元),公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。
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第5题
答案解析
答案:
C
答案解析:修正平均市盈率=25÷(5%×100)=5,甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10(元/股)。
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