题目
本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
D
答案解析：股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
下期每股收益=0.8×（1＋6%）=0.848（元），内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或：股权资本成本＝0.4×（1＋6%）/50＋6%＝6.848%，内在市盈率=股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝（0.4/0.8）/（6.848%－6%）＝58.96。
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第2题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧摊销=250+55=305（万元），选项A不当选；债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），选项B不当选；股权现金流量=股利分配-（股票发行-股票回购）=50-0=50（万元），实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65（万元），选项C当选；实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，解得：资本支出=305-65-80=160（万元），选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
内在市净率＝（预期权益净利率×股利支付率）/（股权资本成本－增长率），由此可以看出，提高预期权益净利率、股利支付率和增长率均会导致内在市净率提高，而提高股权资本成本则会降低内在市净率。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
甲企业股利支付率＝每股股利/每股净利润＝0.35/0.5×100%＝70%
甲企业股权资本成本＝无风险利率＋β×市场风险溢价＝7%＋0.75×5.5%＝11.125%
甲企业本期市盈率＝[股利支付率×（1＋增长率）]÷（股权资本成本－增长率）＝[70%×（1＋6%）]÷（11.125%－6%）＝14.48
甲企业预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝70%/（11.125%－6%）＝13.66
[要求2]
答案解析：
采用本期市盈率计算：
乙企业股票价值＝目标企业本期每股收益×可比企业本期市盈率＝1×14.48＝14.48（元/股）
采用预期市盈率计算：
预期每股收益＝1×（1＋6%）＝1.06（元）
乙企业股票价值＝目标企业预期每股收益×可比企业预期市盈率＝1.06×13.66＝14.48（元/股）
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：
权益净利率＝2/10×100%＝20%，本期市净率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。
【提示】权益净利率＝净利润/股东权益，分子分母同时除以普通股股数，得出：权益净利率＝每股收益/每股净资产。
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