题目
[单选题]甲公司进入可持续增长状态,股利支付率50%,权益净利率20%,股利增长率5%,股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是(  )。(2016年)
  • A.2  
  • B.2.1
  • C.10
  • D.10.5
答案解析
答案: A
答案解析:

内在市净率=股利支付率×权益净利率/(股权资本成本-增长率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

【提示】由于甲公司进入可持续增长状态,因此下一期的权益净利率与本期相同,都是20%。

立即查看答案
本题来源:第二节 企业价值评估方法(2024)
点击去做题
拓展练习
第1题
[单选题]甲公司2023年每股收益0.8元,每股分配现金股利0.4元。如果甲公司自2023年进入永续增长状态,股利增长率预计为6%,2023年年末股价为50元/股,预计股利支付率不变,公司2023年的内在市盈率是(  )。
  • A.62.53
  • B.58.96
  • C.20.21
  • D.18.87
答案解析
答案: B
答案解析:

下期每股收益=0.8×(1+6%)=0.848(元),内在市盈率=当前市价/下期每股收益=50/0.848=58.96。或:股权资本成本=0.4×(1+6%)/50+6%=6.848%,内在市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=(0.4/0.8)/(6.848%-6%)=58.96。

 

点此查看答案
第2题
[不定项选择题]下列关于企业价值评估的表述中,正确的有(  )。(2009年)
  • A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
  • B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
  • C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
  • D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于营业收入增长率
答案解析
答案: A,B
答案解析:在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于营业收入增长率。
点此查看答案
第3题
[组合题]

甲公司是一家尚未上市的高科技企业,固定资产较少,人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理,公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估,有关资料如下:

(1)甲公司2021年度实现净利润3000万元,年初股东权益总额为20000万元,年末股东权益总额为21800万元,2021年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股,2021年年末普通股股数为10000万股,公司当年没有增发新股,也没有回购股票。预计甲公司2022年及以后年度的利润增长率为9%,权益净利率保持不变。

(2)甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司,并收集了以下相关数据:

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

甲公司每股收益=3000/10000=0.3(元)

可比公司平均市盈率=(8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)/3=19.4

可比公司平均增长率=(8%+6%+10%)÷3=8%

修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均增长率×100)=19.4÷(8%×100)=2.425

甲公司每股股权价值=修正平均市盈率×甲公司预期增长率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55(元)。

[要求2]
答案解析:

甲公司每股净资产=21800/10000=2.18(元)

甲公司权益净利率=3000/[(20000+21800)/2]=14.35%

可比公司平均市净率=(8/2+8.1/3+11/2.2)/3=3.9

可比公司平均权益净利率=(21.2%+17.5%+24.3%)÷3=21%

修正平均市净率=可比公司平均市净率÷(可比公司平均权益净利率×100)=3.9÷(21%×100)=0.19

甲公司每股股权价值=修正平均市净率×甲公司权益净利率×100×甲公司每股净资产=0.19×14.35%×100×2.18=5.94(元)。

[要求3]
答案解析:甲公司的固定资产较少,净资产与企业价值关系不大,市净率法不适用;市盈率法把价格和收益联系起来,可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。
点此查看答案
第4题
[单选题]甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率50%,2014年甲公司每股收益2元。预期可持续增长率4%,股权资本成本12%,期末每股净资产10元,没有优先股。2014年年末甲公司的本期市净率为(  )。(2015年)
  • A.1.20
  • B.1.25
  • C.1.30
  • D.1.35
答案解析
答案: C
答案解析:

权益净利率=2/10×100%=20%,本期市净率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.30。

【提示】权益净利率=净利润/股东权益,分子分母同时除以普通股股数,得出:权益净利率=每股收益/每股净资产。

点此查看答案
第5题
[单选题]甲公司2016年年初发行在外普通股8000万股,优先股500万股;2016年6月30日增发普通股4000万股。2016年年末股东权益合计35000万元,优先股每股清算价值10元,无拖欠的累积优先股股息。2016年年末甲公司普通股每股市价12元,市净率是(  )。(2017年)
  • A.2.8
  • B.4
  • C.4.8
  • D.5
答案解析
答案: C
答案解析:

普通股股东权益=35000-500×10=30000(万元),每股净资产=30000/(8000+4000)=2.5(元/股),市净率=12/2.5=4.8。

【提示1】计算每股净资产的分子是归属于上市公司普通股股东的净资产,需要扣减优先股的清算价值和拖欠股息。

【提示2】在计算市净率和每股净资产时,应注意所使用的发行在外普通股股数是资产负债表日发行在外普通股股数,而不是当期发行在外普通股加权平均股数。这是因为每股净资产的分子为时点数,分母也应选取同一时点数。

点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议