题目
[单选题]对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：
如果到期日股票价格高于执行价格，看涨期权净收入＝到期日股票价格-执行价格，购买股票净收入＝到期日股票价格；如果到期日股票价格低于执行价格，看涨期权净收入＝0，购买股票净收入＝到期日股票价格，期权价格如果等于股票价格，购买股票比购买期权有利。在这种情况下，投资人必定抛出期权，购入股票，迫使期权价格下降。所以，看涨期权的价格上限不会超过股价。
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本题来源：第三节 金融期权价值评估
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拓展练习
第1题
[单选题]关于以股票为标的资产的看涨期权价值，下列说法不正确的是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
期权属于衍生工具，附着于基础金融工具（股票、债券等）之上，当股票价格为零时，意味着该股票没有任何价值，那么期权价值也为零。
【提示】对于选项C，期权价值=内在价值+时间溢价，只要期权未到期，时间溢价就大于0，期权价值也就会高于内在价值。
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第2题
[不定项选择题]某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，不正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，处于“虚值状态”，选项A不正确；对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，内在价值等于零，选项B不正确；时间溢价＝期权价格－内在价值＝3.5－0＝3.5（元），选项C正确；买入该看跌期权的净收入＝Max（执行价格－股票市价，0）＝Max（8－股票市价，0），由此可知，买入该看跌期权的最大净收入为8元，选项D不正确。
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第3题
[不定项选择题]布莱克—斯科尔斯期权定价模型参数包括（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：现行股票价格、执行价格、至到期日的剩余年限、无风险报酬率和股票报酬率的标准差。布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设在期权寿命期内，期权标的股票不发放股利，因此，预期红利不是该模型的参数。
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第4题
[组合题]假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。答案解析
[要求1]
答案解析：
上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）
下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）
[要求2]
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
[要求3]
答案解析：套期保值比率H＝期权价值变化/股价变化＝（0.5－0）/（12.5－8）＝0.11
[要求4]
答案解析：
购进股票的数量＝套期保值比率＝0.11（股）
借款数额＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋无风险利率）＝（8×0.11）/（1＋6%/12×9）＝0.84（元）
[要求5]
答案解析：期权价值＝购买股票支出－借款＝10×0.11－0.84＝0.26（元）
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第5题
[单选题]ABC公司目前的股票市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元。到期时间为6个月后。6个月后股价有两种可能：上升33.33%，或者下降25%。无风险利率为每年4%，上行股价为66.67元，下行股价为37.5元，那么期权价值为（ ）元。答案解析
答案：
C
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝66.67－52.08＝14.59（元），股价下行时期权到期日价值＝0
由：4%÷2＝上行概率×33.33%＋（1－上行概率）×（－25%）
得出：上行概率＝0.4629,下行概率＝1－0.4629＝0.5371
期权价值＝（0.4629×14.59＋0.5371×0）÷（1＋2%）＝6.62（元）
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