题目
[组合题](2016年)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份5元,看跌期权每份3元,两种期权执行价格均为40元,到期时间为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择,保护性看跌期权,抛补看涨期权,多头对敲,空头对敲。要求:
[要求1]投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格上涨20%,每单位该投资组合的净损益是多少?
[要求2]

投资者预期未来股价大幅度波动,应该选择哪种投资组合?该组合应该如何构建?假设6个月后股票价格下跌50%,每单位该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格和股票价格的货币时间价值)

答案解析
[要求1]
答案解析:

应选择抛补性看涨期权投资组合。

投资组合构建:购买1股股票,同时出售该股票的1股看涨期权。

6个月后股价=40×(1+20%)=48(元)

该组合的净损益=股票净损益+期权净损益=48-40-(48-40)+5=5(元)

[要求2]
答案解析:

应选择多头对敲投资组合。

投资组合构建:同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。

6个月后股价=40×(1-50%)=20(元)

组合净损益=组合净收入-期权购买价格=40-20-(5+3)=12(元)。

立即查看答案
本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
点击去做题
拓展练习
第1题
[单选题]同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格以及到期时间均相同。该投资策略适用的情况是( )。
  • A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动,不知道升高还是降低 
  • B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨
  • C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌
  • D.预计标的资产的市场价格稳定
答案解析
答案: D
答案解析:同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格以及到期时间均相同,这是空头对敲的策略。空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。
点此查看答案
第2题
[单选题]甲投资人觉得单独投资股票风险很大,但是又看好股价的上涨趋势,此时该投资人最适合采用的投资策略是( )。
  • A.保护性看跌期权
  • B.抛补性看涨期权
  • C.多头对敲
  • D.空头对敲
答案解析
答案: A
答案解析:单独投资于股票风险很大,同时增加一份看跌期权,可以降低投资的风险。这种股票加看跌期权组合,称为保护性看跌期权。
点此查看答案
第3题
[单选题]下列关于看涨期权的说法中,正确的是( )。
  • A.看涨期权可以在到期前行权
  • B.看涨期权持有人到期可以不执行期权,到期未执行,期权的价值不变
  • C.多头看涨期权的到期日价值可能小于0
  • D.如果购买看涨期权,在到期日股票价格低于执行价格,则期权没有价值
答案解析
答案: D
答案解析:美式期权的期权持有者,可以在到期前行权,欧式期权的持有者只能在到期后才能行权,选项A不正确;看涨期权持有人到期可以不执行期权,到期未执行,过期后不再具有价值,选项B不正确;多头看涨期权的到期日价值为max(股票市价-执行价格,0),不会小于0,选项C不正确。
点此查看答案
第4题
[不定项选择题]关于看跌期权的出售者,下列说法正确的有( )。
  • A.收取期权费
  • B.最大损失是执行价格
  • C.最大收益是期权价格
  • D.持有看跌期权空头头寸
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:看跌期权的出售者收取期权费,成为或有负债的持有人,负债的金额不确定,最大收益是期权价格,最大损失是执行价格减去期权价格,选项B不当选。【提示】在期权交易中,期权的出售者称为“空头”,他们持有“空头寸";期权的购买者称为“多头”,他们持有“多头寸”;“头寸”是指标的资产市场价格和执行价格的差额。
点此查看答案
第5题
[组合题]

甲投资人购入1份ABC公司的股票,同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元,期权执行价格为40元,期权费2元,一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示:

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4


要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

投资策略:甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。

目的:单独投资于股票风险很大,如果增加一个看跌期权,情况就会有变化,可以降低投资的风险。

 

 

[要求2]
答案解析:

单位:元

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4

股票净收入

32

38

42

48

看跌期权净收入

8

2

0

0

组合净收入

40

40

42

48

股票净损益

-8

-2

2

8

期权净损益

6

0

-2

-2

组合净损益

-2

-2

0

6

预期投资组合净损益

1.8


计算说明(部分):

股价下降20%时:

股票净收入=40×(1-20%)=32(元)

看跌期权净收入=40-32=8(元)

组合净收入=32+8=40(元)

股票净损益=32-40=-8(元)

期权净损益=8-2=6(元)

组合净损益=-8+6=-2(元)

预期投资组合净损益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)

点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议