题目
[单选题]看跌期权出售者收取期权费5元,售出1股执行价格为100元1年后到期的ABC公司股票的看跌期权,如果1年后该股票的市场价格为120元,则出售该看跌期权的净损益为( )元。
  • A.-20
  • B.5
  • C.15
  • D.20
答案解析
答案: B
答案解析:由于1年后该股票的价格高于执行价格,看跌期权购买者会放弃行权,因此,看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。
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本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于看涨期权的说法中,正确的是( )。
  • A.看涨期权可以在到期前行权
  • B.看涨期权持有人到期可以不执行期权,到期未执行,期权的价值不变
  • C.多头看涨期权的到期日价值可能小于0
  • D.如果购买看涨期权,在到期日股票价格低于执行价格,则期权没有价值
答案解析
答案: D
答案解析:美式期权的期权持有者,可以在到期前行权,欧式期权的持有者只能在到期后才能行权,选项A不正确;看涨期权持有人到期可以不执行期权,到期未执行,过期后不再具有价值,选项B不正确;多头看涨期权的到期日价值为max(股票市价-执行价格,0),不会小于0,选项C不正确。
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第2题
[单选题]丙投资人购买一份看跌期权,标的股票的当前股价为88元,执行价格为80元,到期时间为半年,期权价格为6元。若到期日股价为78元,丙投资人到期日净收入为( )元。
  • A.-8
  • B.-4
  • C.2
  • D.4
答案解析
答案: C
答案解析:

多头看跌期权到期日净收入=Max(执行价格-股票市价,0)=Max(80-78,0)=2(元) 。

【提示】此处求解的是到期日净收入,到期日净收入是指到期时收到的现金流,不包括前期支付的现金流。

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第3题
[组合题]

(2016年)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份5元,看跌期权每份3元,两种期权执行价格均为40元,到期时间为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择,保护性看跌期权,抛补看涨期权,多头对敲,空头对敲。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

应选择抛补性看涨期权投资组合。

投资组合构建:购买1股股票,同时出售该股票的1股看涨期权。

6个月后股价=40×(1+20%)=48(元)

该组合的净损益=股票净损益+期权净损益=48-40-(48-40)+5=5(元)

[要求2]
答案解析:

应选择多头对敲投资组合。

投资组合构建:同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。

6个月后股价=40×(1-50%)=20(元)

组合净损益=组合净收入-期权购买价格=40-20-(5+3)=12(元)。

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第4题
[不定项选择题]对于购买1份股票,同时购买该股票1份看跌期权组成的保护性看跌期权(假设执行价格等于购买股票时股价),下列说法中正确的有( )。
  • A.组合最大净损失为期权价格
  • B.组合最大净收入为期权价格
  • C.到期日股价大于执行价格时,组合净损益小于单独投资股票的净损益
  • D.到期日股价大于执行价格时,组合净损益大于单独投资股票的净损益
答案解析
答案: A,C
答案解析:最低净损益=执行价格-股票的购买价格-期权价格,由于假设执行价格=股票的购买价格,所以本题中最低净损益=-期权价格,即组合最大净损失为期权价格,选项A正确。当股价大于执行价格,不会执行看跌期权,组合净损益=到期日股价-股票购买价格-期权费用,单独投资股票的损益=到期日股价-股票购买价格,损益差额为期权费用,选项C正确,选项D不正确。由于股票价格没有上限,不存在最大净收入,选项B不正确。
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第5题
[不定项选择题]甲投资人同时买入一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。(2014年)
  • A.到期日股票价格低于41元
  • B.到期日股票价格介于41元至50元之间
  • C.到期日股票价格介于50元至59元之间
  • D.到期日股票价格高于59元
答案解析
答案: A,D
答案解析:本题的投资策略属于多头对敲,对于多头对敲而言,股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益,本题中的期权购买成本=5+4=9(元),执行价格为50元,如果股价偏离执行价格的幅度超过9元,则可以带来正收益。
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