题目
[单选题]甲投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：单独投资于股票风险很大，同时增加一份看跌期权，可以降低投资的风险。这种股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。
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本题来源：第二节 期权的概念、类型和投资策略（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]有一项以A股票为标的资产的欧式看涨期权，执行价格为50元，半年后到期，目前期权价格为2元，若到期日A股票市价为51元。则卖出1份该看涨期权的净损益为（ ）。
答案解析
答案：
C
答案解析：空头看涨期权净损益＝-（51－50）＋2＝1（元）。
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第2题
[单选题]下列关于抛补性看涨期权的表述中，不正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：当到期日股价大于执行价格，且执行价格等于股票购买价格时，抛补性看涨期权的净损益为期权价格，选项C不正确。
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第3题
[单选题]丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的当前股价为88元，执行价格为80元，到期时间为半年，期权价格为6元。若到期日股价为78元，丙投资人到期日净收入为（ ）元。答案解析
答案：
C
答案解析：
多头看跌期权到期日净收入＝Max（执行价格－股票市价，0）＝Max（80－78，0）＝2（元） 。
【提示】此处求解的是到期日净收入，到期日净收入是指到期时收到的现金流，不包括前期支付的现金流。
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第4题
[单选题]同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，这是多头对敲，多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的情况。
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第5题
[组合题]甲投资人购入1份ABC公司的股票，同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元，期权执行价格为40元，期权费2元，一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示：
股价变动幅度 | －20% | －5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：
投资策略：甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。
目的：单独投资于股票风险很大，如果增加一个看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。
[要求2]
答案解析：
单位：元
股价变动幅度 | －20% | －5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
股票净收入 | 32 | 38 | 42 | 48 |
看跌期权净收入 | 8 | 2 | 0 | 0 |
组合净收入 | 40 | 40 | 42 | 48 |
股票净损益 | -8 | -2 | 2 | 8 |
期权净损益 | 6 | 0 | -2 | -2 |
组合净损益 | -2 | -2 | 0 | 6 |
预期投资组合净损益 | 1.8 | |||
计算说明（部分）：
股价下降20%时：
股票净收入＝40×（1－20%）＝32（元）
看跌期权净收入＝40－32＝8（元）
组合净收入＝32＋8＝40（元）
股票净损益＝32－40＝－8（元）
期权净损益＝8－2＝6（元）
组合净损益＝－8＋6＝－2（元）
预期投资组合净损益＝0.1×（－2）＋0.2×（－2）＋0.3×0＋0.4×6＝1.8（元）
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