题目
[单选题]同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格以及到期时间均相同。该投资策略适用的情况是( )。
  • A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动,不知道升高还是降低 
  • B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨
  • C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌
  • D.预计标的资产的市场价格稳定
答案解析
答案: D
答案解析:同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格以及到期时间均相同,这是空头对敲的策略。空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。
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本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]看跌期权出售者收取期权费5元,售出1股执行价格为100元1年后到期的ABC公司股票的看跌期权,如果1年后该股票的市场价格为120元,则出售该看跌期权的净损益为( )元。
  • A.-20
  • B.5
  • C.15
  • D.20
答案解析
答案: B
答案解析:由于1年后该股票的价格高于执行价格,看跌期权购买者会放弃行权,因此,看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。
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第2题
[不定项选择题]关于看跌期权的出售者,下列说法正确的有( )。
  • A.收取期权费
  • B.最大损失是执行价格
  • C.最大收益是期权价格
  • D.持有看跌期权空头头寸
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:看跌期权的出售者收取期权费,成为或有负债的持有人,负债的金额不确定,最大收益是期权价格,最大损失是执行价格减去期权价格,选项B不当选。【提示】在期权交易中,期权的出售者称为“空头”,他们持有“空头寸";期权的购买者称为“多头”,他们持有“多头寸”;“头寸”是指标的资产市场价格和执行价格的差额。
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第3题
[不定项选择题]如果期权到期日股价大于执行价格,则下列各项正确的有( )。
  • A.抛补性看涨期权的净损益=期权费
  • B.空头对敲的净损益=执行价格-到期日股价+期权费
  • C.多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格-期权费
  • D.保护性看跌期权的净损益=到期日股价-股票买价-期权费
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:如果期权到期日股价大于执行价格,抛补性看涨期权的净损益=执行价格-股票买价+期权费。只有当执行价格等于买入股票的价格时,组合净损益才等于期权费。选项A不当选。
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第4题
[组合题]

甲投资人购入1份ABC公司的股票,同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元,期权执行价格为40元,期权费2元,一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示:

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4


要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

投资策略:甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。

目的:单独投资于股票风险很大,如果增加一个看跌期权,情况就会有变化,可以降低投资的风险。

 

 

[要求2]
答案解析:

单位:元

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4

股票净收入

32

38

42

48

看跌期权净收入

8

2

0

0

组合净收入

40

40

42

48

股票净损益

-8

-2

2

8

期权净损益

6

0

-2

-2

组合净损益

-2

-2

0

6

预期投资组合净损益

1.8


计算说明(部分):

股价下降20%时:

股票净收入=40×(1-20%)=32(元)

看跌期权净收入=40-32=8(元)

组合净收入=32+8=40(元)

股票净损益=32-40=-8(元)

期权净损益=8-2=6(元)

组合净损益=-8+6=-2(元)

预期投资组合净损益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)

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第5题
[单选题]下列关于抛补性看涨期权的表述中,不正确的是( )。
  • A.抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略
  • B.抛补性看涨期权组合是指购买1股股票的同时出售该股票的1股看涨期权
  • C.到期日股价小于执行价格时,组合净收入是期权执行价格
  • D.组合成本是购买股票的价格与收取期权费之差
答案解析
答案: C
答案解析:股价小于执行价格时,空头看涨期权收入为零, 组合净收入是到期日股票市价。
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