题目
[单选题]某投资人购买了1股股票,同时出售1份该股票的看涨期权。目前股票价格为15元,期权价格为2元,期权执行价格为15元,到期日时间为1年。如果到期日股价为18元,则该投资人的投资组合净损益为( )元。
  • A.2
  • B.3
  • C.-2
  • D.-3
答案解析
答案: A
答案解析:该投资组合为抛补性看涨期权,由于到期日股价大于执行价格,因此看涨期权购买人会行权,到期日该投资人只能按照执行价格出售股票,出售期权的净损益=15-18+2=-1(元),购买股票的净损益=18-15=3(元),组合净损益=-1+3=2(元)。
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本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
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拓展练习
第2题
[不定项选择题]关于期权的概念,下列说法中正确的有( )。
  • A.期权持有人按照期权标的股票的份额享有股票发行公司的投票权
  • B.看涨期权持有人执行期权会增加标的股票发行公司的股数  
  • C.欧式期权只能在到期日执行
  • D.期权属于衍生金融工具
答案解析
答案: C,D
答案解析:期权持有人没有选举公司董事、决定公司重大事项的投票权,也不能获得该公司的股利,选项A不当选。看涨期权执行时,其股票来自二级市场,不会引起股数的增加,选项B不当选。
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第3题
[组合题]

某期权交易所2024年4月20日对ABC公司的期权报价如下:

到期日和执行价格

看涨期权价格

看跌期权价格

7月

37元

3.8元

5.25元

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

多头看涨期权到期日价值=45-37=8(元)

投资净损益=8-3.8=4.2(元)

[要求2]
答案解析:

空头看涨期权到期日价值=-8(元)

投资净损益=-8+3.8=-4.2(元)

[要求3]
答案解析:

多头看涨期权到期日价值=0(元)

投资净损益=0-3.8=-3.8(元)

[要求4]
答案解析:

空头看涨期权到期日价值=0(元)

投资净损益=3.8(元)

[要求5]
答案解析:

多头看跌期权到期日价值=37-30=7(元)

投资净损益=7-5.25=1.75(元)

[要求6]
答案解析:

空头看跌权到期日价值=-(37-30)=-7(元)

投资净损益=-7+5.25=-1.75(元)

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第4题
[组合题]

(2016年)甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份5元,看跌期权每份3元,两种期权执行价格均为40元,到期时间为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择,保护性看跌期权,抛补看涨期权,多头对敲,空头对敲。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

应选择抛补性看涨期权投资组合。

投资组合构建:购买1股股票,同时出售该股票的1股看涨期权。

6个月后股价=40×(1+20%)=48(元)

该组合的净损益=股票净损益+期权净损益=48-40-(48-40)+5=5(元)

[要求2]
答案解析:

应选择多头对敲投资组合。

投资组合构建:同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。

6个月后股价=40×(1-50%)=20(元)

组合净损益=组合净收入-期权购买价格=40-20-(5+3)=12(元)。

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第5题
[组合题]

甲公司是一家上市公司,股票当前市价为58.3元,上年刚发放现金股利2.2元,资本成本10%,甲公司未来股利增长率6%。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权5元/份,看跌期权4元/份。期权一年后到期,执行价格为55元。小王和小张认为市场低估了甲公司股价,预计1年后股票价格将回归内在价值,于是各自投资了60000元组建投资组合。小王买了1000股甲公司股票及425份看跌期权,小张买了看涨期权12000份。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:一年后股票内在价值=2.2×(1+6%)^2/(10%-6%)=61.80(元)
[要求2]
答案解析:

小王的投资净损益=股票净损益+看跌期权净损益=1000×(61.80-58.3)-425×4=1800(元)


小张的投资净损益=看涨期权净损益=12000×(61.80-55-5)=21600(元)


[要求3]
答案解析:

小王的投资净损益=股票净损益+看跌期权净损益=(50-58.3)×1000+425×(55-50-4)=-7875(元)


小张的投资净损益=看涨期权净损益=-12000×5=-60000(元)


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