题目
[单选题]下列关于期权投资策略的表述中,正确的是(  )。(2010年)
  • A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益,但不改变净损益的预期值
  • B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益,是机构投资者常用的投资策略
  • C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最坏的结果是损失期权的购买成本
  • D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最低收益是出售期权收取的期权费
答案解析
答案: C
答案解析:保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益,但净损益的预期也因此降低了,选项A错误;抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益,选项B错误;空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益,其最高收益是出售期权收取的期权费,选项D错误。
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本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略(2024)
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拓展练习
第2题
[单选题]下列关于抛补性看涨期权的表述中,不正确的是( )。
  • A.抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权的组合
  • B.抛补性看涨期权组合缩小了未来的不确定性
  • C.当到期日股价大于执行价格,抛补性看涨期权的净损益为期权价格
  • D.当到期日股价小于执行价格,抛补性看涨期权的净收入为股票价格
答案解析
答案: C
答案解析:当到期日股价大于执行价格,且执行价格等于股票购买价格时,抛补性看涨期权的净损益为期权价格,选项C不正确。
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第3题
[组合题]

某期权交易所2024年4月20日对ABC公司的期权报价如下:

到期日和执行价格

看涨期权价格

看跌期权价格

7月

37元

3.8元

5.25元

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

多头看涨期权到期日价值=45-37=8(元)

投资净损益=8-3.8=4.2(元)

[要求2]
答案解析:

空头看涨期权到期日价值=-8(元)

投资净损益=-8+3.8=-4.2(元)

[要求3]
答案解析:

多头看涨期权到期日价值=0(元)

投资净损益=0-3.8=-3.8(元)

[要求4]
答案解析:

空头看涨期权到期日价值=0(元)

投资净损益=3.8(元)

[要求5]
答案解析:

多头看跌期权到期日价值=37-30=7(元)

投资净损益=7-5.25=1.75(元)

[要求6]
答案解析:

空头看跌权到期日价值=-(37-30)=-7(元)

投资净损益=-7+5.25=-1.75(元)

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第4题
[组合题]

甲投资人购入1份ABC公司的股票,同时购入该股票的1份欧式看跌期权。当前股票价格为40元,期权执行价格为40元,期权费2元,一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示:

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4


要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

投资策略:甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。

目的:单独投资于股票风险很大,如果增加一个看跌期权,情况就会有变化,可以降低投资的风险。

 

 

[要求2]
答案解析:

单位:元

股价变动幅度

-20%

-5%

5%

20%

概率

0.1

0.2

0.3

0.4

股票净收入

32

38

42

48

看跌期权净收入

8

2

0

0

组合净收入

40

40

42

48

股票净损益

-8

-2

2

8

期权净损益

6

0

-2

-2

组合净损益

-2

-2

0

6

预期投资组合净损益

1.8


计算说明(部分):

股价下降20%时:

股票净收入=40×(1-20%)=32(元)

看跌期权净收入=40-32=8(元)

组合净收入=32+8=40(元)

股票净损益=32-40=-8(元)

期权净损益=8-2=6(元)

组合净损益=-8+6=-2(元)

预期投资组合净损益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)

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第5题
[单选题]同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元,该投资组合的净收益是( )元。(2014年)
  • A.5
  • B.7
  • C.9
  • D.11
答案解析
答案: B
答案解析:行权日股票价格小于执行价格,看跌期权的持有者会行权,看涨期权的持有者不会行权。卖空看跌期权的到期净损益=4+(48-50)=2(元);卖空看涨期权的到期净损益=5(元),投资组合的净收益=2+5=7(元)。
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