题目
本题来源：第二节 投资项目现金流量和折现率的估计
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答案解析
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2023年的β权益=（16%-4%）÷（12%-4%）=1.5
2023年的β资产=1.5÷[1+（1-25%）×（8000/12000）]=1
2024年的β权益=1×[1+（1-25%）×（12500/12500）]=1.75
2024年股东要求的权益资本成本=无风险利率+风险溢价=4%+1.75×（12%-4%）=18%
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拓展练习
第1题
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C
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固定资产更新项目决策方法中，平均年成本法适用于设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况。
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第2题
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C
答案解析：经营现金流量＝200＋100＋（400-200）×（1－25%）＝450（万元）
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第3题
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答案：
D
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不含财务风险的β值即β资产，也称不含财务杠杆的β值。在可比公司法下，β资产＝可比上市公司的β权益÷[1＋（1－可比上市公司所得税税率）×可比上市公司净负债÷可比上市公司股东权益]＝1.2÷[1＋（1－20%）×3÷2]＝0.55。
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第4题
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答案：
A,B,C,D
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非付现成本主要有固定资产折旧费用、无形资产摊销费用、资产减值准备、开办费摊销费用。
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第5题
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答案：
A,D
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使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本应同时具备的两个条件：（1）项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；（2）公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资（财务风险相同）。
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