营业现金毛流量=（营业收入-营业费用）×（1-所得税税率）+折旧=（50000-30000）×（1-25%）+5000=20000（元）
【提示】现金流量的计算方法有三种：
①营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税
②营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧
＝（营业收入－营业费用）×（1－所得税税率）+折旧
＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－所得税税率）+折旧
③营业现金毛流量＝税后营业收入－税后付现营业费用＋折旧抵税
固定资产更新项目决策方法中，平均年成本法适用于设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况。
非付现成本主要有固定资产折旧费用、无形资产摊销费用、资产减值准备、开办费摊销费用。
使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本应同时具备的两个条件：（1）项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；（2）公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资（财务风险相同）。
甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
（1）该锂电池项目拟按照资本结构（净负债/权益）3/7进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。
（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（净负债/权益）为4/6，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（净负债/权益）为5/5，股东权益的β系数为1.54。
（4）甲、乙、丙三个公司运用的企业所得税税率均为25%。权益市场风险溢价为7%。
（5）已知：（P/A，4%，10）=8.1109，（P/F，4%，10）=0.6756，（P/A，5%，10）=7.7217，（P/F，5%，10）=0.6139
要求：
假设无风险利率为i，则：
1000×6%×（P/A，i，10）+1000×（P/F，i，10）=1120
当i=4%时：
1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25
当i=5%时：
1000×6%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
根据内插法：
（i-4%）/（5%-4%）=（1120-1162.25）/（1077.2-1162.25）
解得：i=4.5%
乙企业β资产=1.5÷[1+（1-25%）×（4/6）]=1
丙企业β资产=1.54÷[1+（1-25%）×（5/5）]=0.88
平均β资产=（1+0.88）÷2=0.94
该锂电池项目的β权益=0.94×[1+（1-25%）×3/7]=1.24
权益资本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%
加权平均资本成本 =9%×（1-25%）×3/10+13.18%×7/10=11.25%
