题目
[不定项选择题]在利用资本资产定价模型计算权益资本成本时，下列关于无风险利率选择的说法中正确的有（ ）。答案解析
答案：
B,D
答案解析：计算资本成本时，无风险报酬率应当使用名义利率还是实际利率，人们存在分歧。实务中，一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀已经达到两位数）；（2）预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。
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本题来源：第三节 普通股资本成本的估计（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票，说明处于可持续增长状态。预计利润留存率=1-3/5=40%，权益净利率=5/20=25%，股利的增长率=可持续增长率=预计利润留存率×权益净利率/（1-预计利润留存率×权益净利率）=40%×25%/（1-40%×25%）=11.11%，股票的资本成本=3×（1+11.11%）/50+11.11%=17.78%。
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第2题
[单选题]甲公司债务税前资本成本为8%，股权相对债权的风险溢价为5%，企业所得税税率为25%，则股票资本成本为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：按照债券收益率风险调整模型，股权资本成本＝税后债务资本成本＋股权相对债券风险溢价=8%×(1-25%)+5%=11%。
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第3题
[不定项选择题]甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资本成本，下列各项中，可作为股利增长率的有（ ）。（2017年）答案解析
答案：
B,C
答案解析：甲公司满足可持续增长的五个假设条件，即股利增长率=可持续增长率，选项B正确；经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，所以历史股利增长率=预计股利增长率，选项C正确。
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第4题
[单选题]根据资本资产定价模型，在估计β值时对于关键变量的选择，下列说法中正确的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：当公司风险无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好，应当使用变化后的年份作为历史期长度，选项B、C错误；使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，使得该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值，使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项D错误。
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第5题
[不定项选择题]股权资本成本计算的模型包括（ ）。（2018年）答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：股权资本成本的计算方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。财务比率法是债务资本成本的计算模型。
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