题目
[不定项选择题]下列关于市场风险溢价的估计的说法中,正确的有(  )。
  • A.市场风险溢价,通常被定义为在一个相当长的历史时期里,市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
  • B.几何平均法计算得出的预期风险溢价,一般情况下比算术平均法要低一些
  • C.估计市场平均收益率最常见的方法是进行历史数据分析
  • D.金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:估计市场风险溢价时,为了使得数据计算更有代表性,应该选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期。选项D不当选。
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本题来源:第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于“运用资本资产定价模型估计权益资本成本”的表述中,错误的是(  )。(2010年)
  • A.通货膨胀率较低时,可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
  • B.公司三年前发行了较大规模的公司债券,估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算
  • C.金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
  • D.为了更好地预测长期平均风险溢价,估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率
答案解析
答案: C
答案解析:

市场风险溢价的估计应选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期。

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第2题
[单选题]假设在资本市场中,平均风险股票报酬率为10%,权益市场风险溢价为6%,甲公司普通股β值为1.5。该公司普通股的资本成本为(  )。
  • A.4%   
  • B.13%
  • C.16%  
  • D.19%
答案解析
答案: B
答案解析:无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=10%-6%=4%,公司普通股资本成本=4%+1.5×6%=13%。
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第3题
[单选题]ABC公司拟以每股10元的价格发行普通股筹集资金,发行费用率为5%,最近一次发放股利为每股0.5元,预计股利按照5%的增长率固定增长,则该公司发行股票的筹资成本为(  )。
  • A.10%
  • B.10.25%
  • C.10.26%
  • D.10.53%
答案解析
答案: D
答案解析:股权资本成本=0.5×(1+5%)/[10×(1-5%)]+5%=10.53%。
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第4题
[单选题]采用资本资产定价模型估计普通股资本成本,关于无风险利率的估计,下列表述中正确的是(  )。
  • A.选择短期政府债券的票面利率作为无风险利率
  • B.选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率
  • C.选择短期政府债券的到期收益率作为无风险利率
  • D.选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率
答案解析
答案: D
答案解析:通常认为,在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的利率比较适宜,选项A、C错误。不同时间发行的长期政府债券,其票面利率不同,有时相差较大;长期政府债券的付息期不同,有半年期或一年期等,还有到期一次还本付息的。因此,票面利率是不适宜的,应使用长期政府债券的到期收益率作为无风险利率,选项B错误。
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第5题
[单选题]在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时,风险溢价是(  )。
  • A.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
  • B.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
  • C.目标公司普通股相对短期国债的风险溢价
  • D.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
答案解析
答案: B
答案解析:债券收益率风险调整模型中,“风险溢价”是目标公司普通股相对其自己发行的债券而言的。
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