题目
[单选题]假设在资本市场中,平均风险股票报酬率为10%,权益市场风险溢价为6%,甲公司普通股β值为1.5。该公司普通股的资本成本为(  )。
  • A.4%   
  • B.13%
  • C.16%  
  • D.19%
答案解析
答案: B
答案解析:无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=10%-6%=4%,公司普通股资本成本=4%+1.5×6%=13%。
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本题来源:第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于“运用资本资产定价模型估计权益资本成本”的表述中,错误的是(  )。(2010年)
  • A.通货膨胀率较低时,可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
  • B.公司三年前发行了较大规模的公司债券,估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算
  • C.金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
  • D.为了更好地预测长期平均风险溢价,估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率
答案解析
答案: C
答案解析:

市场风险溢价的估计应选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期。

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第2题
[单选题]

甲公司普通股当前市价50/股,最近一次支付的股利为4.19/股,预期股利的永续增长率为5%,假设发行新股的预计发行费率为2%。甲公司留存收益的资本成本为(  )。

  • A.8.38%
  • B.13.98%
  • C.13.80%
  • D.15.38%
答案解析
答案: C
答案解析:

根据股利增长模型:留存收益的资本成本=4.19×(1+5%)÷50+5%=13.80%。

【提示】留存收益的资本成本为不考虑筹资费用的普通股资本成本。

              普通股的资本成本=4.19×(1+5%)÷[50×(1-2%)]+5%=13.98%。

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第3题
[不定项选择题]资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中,正确的有(  )。(2012年)
  • A.估计无风险报酬率时,通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
  • B.估计贝塔值时,使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
  • C.估计市场风险溢价时,使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
  • D.预测未来资本成本时,如果公司未来的业务将发生重大变化,则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值
答案解析
答案: C,D
答案解析:估计无风险报酬率时,通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率而不是票面利率,选项A错误;估计贝塔值时,公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的历史期长度;如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为历史期长度。选项B错误。
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第4题
[不定项选择题]在利用资本资产定价模型计算权益资本成本时,下列关于无风险利率选择的说法中正确的有(  )。
  • A.预测周期特别长时应使用名义无风险利率
  • B.预测周期特别长时应使用实际无风险利率
  • C.存在恶性通货膨胀时应使用名义无风险利率
  • D.存在恶性通货膨胀时应使用实际无风险利率
答案解析
答案: B,D
答案解析:计算资本成本时,无风险利率应当使用名义利率还是实际利率,人们存在分歧。实务中,一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下,才使用实际利率计算资本成本:(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数);(2)预测周期特别长,通货膨胀的累积影响巨大。
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第5题
[单选题]利用资本资产定价模型估计普通股资本成本时,有关无风险利率的表述中,正确的是(  )。
  • A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜
  • B.选择短期国库券利率比较适宜
  • C.必须选择实际的无风险利率
  • D.一般使用名义的无风险利率计算资本成本
答案解析
答案: D
答案解析:无风险利率应该选择长期政府债券的到期收益率比较适宜,选项A不正确;通常认为,在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的利率比较适宜,选项B不正确;一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本,只有当存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)或预测周期特别长时,才使用实际利率计算资本成本,选项C不正确,选项D正确。
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