甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（　　）。（2012年）|第三节普通股资本成本的估计-之了课堂

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答案： D

答案解析：根据债券收益率风险调整模型：权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项D当选。

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第1题

答案解析

答案： B

答案解析：无风险报酬率＝平均风险股票市场报酬率－权益市场风险溢价＝10%－6%＝4%，公司普通股资本成本＝4%＋1.5×6%＝13%。

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第2题

答案解析

答案： C

答案解析：由于未来不增发新股或回购股票，并保持当前的经营效率和财务政策不变，故股利增长率＝可持续增长率＝预计利润留存率×期初权益预期净利率＝40%×10%＝4%，普通股资本成本＝1×（1＋4%）/10＋4%＝14.40%。

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第3题

答案解析

答案： B,C

答案解析：甲公司满足可持续增长的五个假设条件，即股利增长率=可持续增长率，选项B正确；经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，所以历史股利增长率=预计股利增长率，选项C正确。

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第4题

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。选项D不当选。

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第5题

甲公司当前每股市价为20元，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，利润留存率为80%，期初权益预期净利率为10%。预计明年的每股股利为1.5元，则留存收益的资本成本为（　　）。

答案解析

答案： B

答案解析：股利增长率＝可持续增长率＝利润留存率×期初权益预期净利率＝80%×10%＝8%，留存收益资本成本＝1.5÷20＋8%＝15.5%。

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