题目
[单选题]甲公司是一家上市公司,使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时,债券收益是指( )。(2012年)答案解析
答案:
D
答案解析:根据债券收益率风险调整模型:权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价,选项D当选。
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本题来源:第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票,企业当前的每股股利为3元,每股净利润为5元,每股净资产为20元,每股市价为50元,则股票的资本成本为( )。答案解析
答案:
C
答案解析:甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票,说明处于可持续增长状态。预计利润留存率=1-3/5=40%,权益净利率=5/20=25%,股利增长率=可持续增长率=预计利润留存率×权益净利率/(1-预计利润留存率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%,股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%。
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第2题
[单选题]采用资本资产定价模型估计普通股资本成本,关于无风险利率的估计,下列表述中正确的是( )。答案解析
答案:
D
答案解析:通常认为,在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的利率比较适宜,选项A、C错误。不同时间发行的长期政府债券,其票面利率不同,有时相差较大;长期政府债券的付息期不同,有半年期或一年期等,还有到期一次还本付息的。因此,票面利率是不适宜的,应使用长期政府债券的到期收益率作为无风险利率,选项B错误。
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第3题
[不定项选择题]下列关于留存收益的说法中,正确的有( )。答案解析
答案:
A,C,D
答案解析:公司的留存收益来源于净利润,归属于股东权益。从表面上看,留存收益并不花费资本成本。实际上,股东愿意将其留用于公司,其必要报酬率与普通股相同,要求与普通股等价的报酬。因此,留存收益也有资本成本,是一种典型的机会成本。选项A、C正确,选项B不正确;留存收益资本成本的估计与普通股相似,但无需考虑筹资费用,所以在没有筹资费用的情况下,留存收益资本成本的计算与普通股是一样的,选项D正确。
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第4题
[单选题]在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时,风险溢价是( )。答案解析
答案:
B
答案解析:债券收益率风险调整模型中,“风险溢价”是目标公司普通股相对其自己发行的债券而言的。
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第5题
[不定项选择题]股权资本成本计算的模型包括( )。(2018年)答案解析
答案:
A,B,C
答案解析:股权资本成本的计算方法有三种:资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。财务比率法是债务资本成本的估计方法。
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