题目
[单选题]甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（ ）。（2012年）答案解析
答案：
D
答案解析：按照债券收益率风险调整模型：权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项D当选。
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本题来源：第三节 普通股资本成本的估计（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为10%，权益市场风险溢价为6%，甲公司普通股β值为1.5。该公司普通股的资本成本为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：无风险报酬率＝平均风险股票市场报酬率－权益市场风险溢价＝10%－6%＝4%，公司普通股资本成本＝4%＋1.5×6%＝13%。
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第2题
[不定项选择题]甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资本成本，下列各项中，可作为股利增长率的有（ ）。（2017年）答案解析
答案：
B,C
答案解析：甲公司满足可持续增长的五个假设条件，即股利增长率=可持续增长率，选项B正确；经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，所以历史股利增长率=预计股利增长率，选项C正确。
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第3题
[不定项选择题]根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本，必须估计（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：根据资本资产定价模型：股权资本成本=无风险利率+市场风险溢价×β，计算普通股的资本成本，必须估计无风险报酬率、股票的贝塔系数以及市场风险溢价。
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第4题
[简答题]甲公司计划以2/3（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2024年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。甲公司的信用级别为BB级，目前国内上市交易的BB级公司债有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
发债公司 | 上市债券到期日 | 上市债券 到期收益率 | 政府债券到期日 | 政府债券 到期收益率 |
H | 2025年1月28日 | 6.5% | 2025年2月1日 | 3.4% |
M | 2026年9月26日 | 7.6% | 2026年10月1日 | 3.6% |
L | 2029年10月15日 | 8.3% | 2029年10月10日 | 4.3% |
甲公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据所给资料，估计无风险利率，计算W项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券收益率风险调整模型计算。
答案解析
答案解析：
无风险利率为5年后到期的政府债券的到期收益率，即4.3%
企业信用风险补偿率=［（6.5%-3.4%）+（7.6%-3.6%）+（8.3%-4.3%）］/ 3=3.7%
税前债务资本成本=4.3%+3.7%=8%
股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
加权平均资本成本=8%×（1-25%）×（2/5）+11%×（3/5）=9%
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第5题
[不定项选择题]已知A项目第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为2%，名义利率为10%，则下列说法中正确的有（ ）。已知（P/F，10%，3）＝0.7513答案解析
答案：
B,D
答案解析：
名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n，其中的“n”指的是相对于基期的期数。所以，第三年的名义现金流量＝100×（1＋2%）3＝106.12（万元）， 选项B正确；名义现金流量使用名义折现率折现，实际现金流量使用实际利率折现，第三年的现金流量现值＝106.12×（P/F，10%，3）＝79.73（万元），选项D正确。
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