题目
[单选题]甲公司是一家上市公司,使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时,债券收益是指(  )。(2012年)
  • A.政府发行的长期债券的票面利率
  • B.政府发行的长期债券的到期收益率
  • C.甲公司发行的长期债券的税前债务资本成本
  • D.甲公司发行的长期债券的税后债务资本成本
答案解析
答案: D
答案解析:根据债券收益率风险调整模型:权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价,选项D当选。
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本题来源:第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票,企业当前的每股股利为3元,每股净利润为5元,每股净资产为20元,每股市价为50元,则股票的资本成本为(  )。
  • A.11.11%
  • B.16.25%
  • C.17.78%
  • D.18.43%
答案解析
答案: C
答案解析:甲公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票,说明处于可持续增长状态。预计利润留存率=1-3/5=40%,权益净利率=5/20=25%,股利增长率=可持续增长率=预计利润留存率×权益净利率/(1-预计利润留存率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%,股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%。
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第2题
[单选题]采用资本资产定价模型估计普通股资本成本,关于无风险利率的估计,下列表述中正确的是(  )。
  • A.选择短期政府债券的票面利率作为无风险利率
  • B.选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率
  • C.选择短期政府债券的到期收益率作为无风险利率
  • D.选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率
答案解析
答案: D
答案解析:通常认为,在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的利率比较适宜,选项A、C错误。不同时间发行的长期政府债券,其票面利率不同,有时相差较大;长期政府债券的付息期不同,有半年期或一年期等,还有到期一次还本付息的。因此,票面利率是不适宜的,应使用长期政府债券的到期收益率作为无风险利率,选项B错误。
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第3题
[不定项选择题]下列关于留存收益的说法中,正确的有(  )。
  • A.留存收益是一种权益筹资方式
  • B.留存收益是自有资金,所以没有成本
  • C.留存收益资本成本是一种典型的机会成本
  • D.在没有筹资费用的情况下,留存收益的筹资成本与发行普通股的筹资成本是一样的
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:公司的留存收益来源于净利润,归属于股东权益。从表面上看,留存收益并不花费资本成本。实际上,股东愿意将其留用于公司,其必要报酬率与普通股相同,要求与普通股等价的报酬。因此,留存收益也有资本成本,是一种典型的机会成本。选项A、C正确,选项B不正确;留存收益资本成本的估计与普通股相似,但无需考虑筹资费用,所以在没有筹资费用的情况下,留存收益资本成本的计算与普通股是一样的,选项D正确。
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第4题
[单选题]在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时,风险溢价是(  )。
  • A.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
  • B.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
  • C.目标公司普通股相对短期国债的风险溢价
  • D.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
答案解析
答案: B
答案解析:债券收益率风险调整模型中,“风险溢价”是目标公司普通股相对其自己发行的债券而言的。
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第5题
[不定项选择题]股权资本成本计算的模型包括(  )。(2018年)
  • A.股利增长模型
  • B.资本资产定价模型
  • C.债券收益率风险调整模型
  • D.财务比率法
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:股权资本成本的计算方法有三种:资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。财务比率法是债务资本成本的估计方法。
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