题目
[单选题]甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（ ）。（2012年）答案解析
答案：
D
答案解析：根据债券收益率风险调整模型：权益资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项D当选。
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本题来源：第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司债务税前资本成本为8%，股权相对债权的风险溢价为5%，企业所得税税率为25%，则股票资本成本为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：根据债券收益率风险调整模型，股权资本成本＝税后债务资本成本＋股权相对债权风险溢价=8%×(1-25%)+5%=11%。
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第2题
[单选题]甲公司目前处于稳定状态，经营效率和财务政策不变，且未来不增发新股或回购股票，下列各项中，可以作为股利增长率的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：经营效率和财务政策不变，且未来不增发新股或回购股票，满足可持续增长率的五个假设条件，此时可持续增长率=股利增长率。
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第3题
[不定项选择题]下列关于留存收益的说法中，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：公司的留存收益来源于净利润，归属于股东权益。从表面上看，留存收益并不花费资本成本。实际上，股东愿意将其留用于公司，其必要报酬率与普通股相同，要求与普通股等价的报酬。因此，留存收益也有资本成本，是一种典型的机会成本。选项A、C正确，选项B不正确；留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用，所以在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股是一样的，选项D正确。
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第4题
[单选题]根据资本资产定价模型，在估计β值时对于关键变量的选择，下列说法中正确的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：当公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好，应当使用变化后的年份作为历史期长度，选项B、C错误；使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，使得该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关性，也会降低该股票的β值，使用每周或每月的报酬率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项D错误。
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第5题
[单选题]根据资本资产定价模型估计普通股资本成本时，下列表述中正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：如果有些日子没有成交或者停牌会造成该期间的报酬率为0，所以，使用每日的报酬率会降低股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关性，也会降低该股票的贝塔值，使用每周或者每月的报酬率能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项A不正确；在估计无风险利率时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率计算资本成本，选项B不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆这两方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权资本成本，选项C正确；几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，多数人倾向于采用几何平均法估计权益市场平均收益率，选项D不正确。
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