可持续增长率：

方法一：

2024年的可持续增长率=1180/（11000-1180）=12.02%

【提示】有些同学对于本题“2024年期末所有者权益-2024年利润留存=11000-1180≠2023年期末所有者权益8160万元”存有疑问，怀疑题目设置有误？根据资产负债表，期末所有者权益合计=实收资本+资本公积+其他综合收益+盈余公积+未分配利润等，其中：未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-（提取盈余公积+对股东的分配股利）-盈余公积弥补亏损，本题题干未明确说明本期是否存在股利分配、提取盈余公积或其他影响所有者权益变动的事项，因此不能直接使用1180/8160计算。

方法二：

营业净利率=1400/20000=7%

净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

净经营资产权益乘数=22000/11000=2

利润留存率=1180/1400=84.29%

2024年的可持续增长率=（7%×90.91%×2×84.29%）/(1-7%×90.91%×2×84.29%)=12.02%

实际增长率：

2024年实际增长率=（20000-18000）/18000=11.11%

计算说明：

2023年营业净利率=780/18000=4.33%

2023年净经营资产周转率=18000/16000=1.125

2023年净经营资产权益乘数=16000/8160=1.96

2023年利润留存率=560/780=71.79%

2024年营业净利率=1400/20000=7%

2024年净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

2024年净经营资产权益乘数=22000/11000=2

2024年利润留存率=1180/1400=84.29%

销售变化的原因：相较2023年，2024年改变了经营效率（提高营业净利率、降低净经营资产周转率）和财务政策（提高净经营资产权益乘数、提高利润留存率）。

资金来源：净负债增加3160万元，利润留存增加1180万元（注意：财务数据中利润留存为新增），外部股权资金增加：2840-1180=1660万元。

净经营资产增加=净经营资产×销售增长率=22000×20%=4400（万元）

所有者权益的增加=利润留存的增加=销售收入×预计销售增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=20000×（1+20%）×7%×84.29%=1416.07（元）

净负债增加=4400-1416.07=2983.93（万元）

净财务杠杆=净负债/所有者权益=（11000+2983.93）/（11000+1416.07）=1.13

单位：万元

计算说明（部分）：

金融资产=300-10000×2%=100（万元）

经营资产=6000-100=5900（万元）

税前经营利润＝1650+80＝1730（万元）

经营利润所得税＝（1730－50）×25%＝420（万元）

可动用的金融资产=100（万元）

2025年的外部融资额=4400×25%-10000×（1+25%）×1250/10000×（1-60%）-100=375（万元）

如果某一年的经营效率（营业净利率和资产周转率）和财务政策（权益乘数和利润留存率）与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

如果四个财务比率已达到企业极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高实际的销售增长率。