编制甲公司 2024年的管理用财务报表(提示:按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税,结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。
单位:万元
管理用财务报表 | 2024年 |
经营资产 | |
经营负债 | |
净经营资产 | |
金融负债 | |
金融资产 | |
净负债 | |
股东权益 | |
净负债及股东权益合计 | |
税前经营利润 | |
减:经营利润所得税 | |
税后经营净利润 | |
利息费用 | |
减:利息费用抵税 | |
税后利息费用 | |
净利润 |
假设甲公司目前已达到稳定状态,经营效率和财务政策保持不变,且不增发新股和回购股票,可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的负债利息。计算甲公司 2025年的可持续增长率。
假设甲公司 2025年销售增长率为 25%,营业净利率与2024年相同,在2024年年末金融资产都可动用的情况下,用销售百分比法预测 2025年的外部融资额。
从经营效率和财务政策是否变化的角度,回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。
单位:万元
管理用财务报表 | 2024年 |
经营资产 | 5900 |
经营负债 | 1500 |
净经营资产 | 4400 |
金融负债 | 1500 |
金融资产 | 100 |
净负债 | 1400 |
股东权益 | 3000 |
净负债及股东权益合计 | 4400 |
税前经营利润 | 1730 |
减:经营利润所得税 | 420 |
税后经营净利润 | 1310 |
利息费用 | 80 |
减:利息费用抵税 | 20 |
税后利息费用 | 60 |
净利润 | 1250 |
计算说明(部分):
金融资产= 300 - 10 000×2% = 100(万元)
经营性资产总计= 10 000×2% + 800 + 750 + 500 + 3 650 = 5 900(万元)
或:经营性资产总计= 6 000 - 100 = 5 900(万元)
税前经营利润= 10 000 - 6 000 - 320 - 2 000 + 50 = 1 730(万元)
或:税前经营利润=利润总额+财务费用= 1 650 + 80 = 1 730(万元)
经营利润所得税=(1 730 - 50)×25% = 420(万元)
利息费用抵税= 80×25% = 20(万元)
可动用的金融资产=100(万元)
2025年的外部融资额=4400×25%-10000×(1+25%)×1250/10000×(1-60%)-100=375(万元)
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率与上年相同,在不增发新股和回购股票的情况下,则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率 4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率 4个财务比率有一个或多个比率下降,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
如果四个财务比率已达到企业极限,只有通过发行新股增加资金,才能提高实际的销售增长率。



内含增长率=(预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)/(1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)①
预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数
预计利润留存率=(1-股利支付率)
内含增长率=1/{(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)/[预计营业净利率×(1-预计股利支付率)]-1} ②
因此选项 A、 B、 D均正确。
(提示:公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得,公式①是教材上给出的算式,是由公式②变换得出)

公司实际销售增长率高于可持续增长率所导致的资本增加主要有三个解决途径:提高经营效率(营业净利率和资产周转率)、改变财务政策(资本结构和利润留存率)和增发股票。选项A、B、C、D均可实现。

销售量不变则实际销售增长率为0,名义销售增长率=(1+0)×(1+10%)-1=10%,选项A正确,选项B错误。外部融资销售增长比=1/2.5-(1+10%)/10%×330/6000×(1-30%)=-2.35%,外部融资销售增长比小于0,存在多余资金,可以进行短期投资。选项D错误,选项C正确。

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

