题目

答案解析
假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

拓展练习
方法一:
采用内含增长方式支持销售增长,即外部融资额为0,外部融资销售增长比也为0。
0=70%-15%-(1+10%)/10%×8%×(1-预计股利支付率)
解得:股利支付率=37.5%。
方法二:
净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(70%-15%)=1/55%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]
10%=[8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]/[1-8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]
解得:股利支付率=37.5%。



在不增发新股和回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高,本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率,选项A、C正确,选项B错误。
根据“总资产周转率不变”,可以得到:本年销售增长率=总资产增长率;
根据“不增发新股”,可以得到:本年可持续增长率=股东权益增长率;
根据“权益乘数提高”,可以得到:资产增长率>股东权益增长率,
综上:本年实际销售增长率>本年可持续增长率,选项D错误。

54.88=5600×10%×45%-0-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=60%。
【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。









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