题目
[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0,则下列等式中不正确的有(  )。
  • A.外部融资额=净经营资产-留存收益增加
  • B.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-增长率÷(1+增长率)
  • C.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计利润留存率×预计营业净利率×[1+(1÷增长率)]
  • D.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[增长率÷(1+增长率)]
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算(2025)
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拓展练习
第2题
[组合题]

ABC公司2024年主要财务数据如下表所示:(单位:万元)

项目

金额

营业收入

6000

净利润

300

股利分配

60

利润留存

240

股东权益

1200

负债

1200

总资产

2400

答案解析
[要求1]
答案解析:

营业净利率=300÷6000=5%

总资产周转率=6000÷2400=2.5

权益乘数=2400÷1200=2

利润留存率=240÷300=80%

2024年可持续增长率=80%×5%×2×2.5/(1-80%×5%×2×2.5)=25%

或者:可持续增长率=240/(1200-240)=25%

[要求2]
答案解析:

2025年的可持续增长率=60%×10%×2×2.5/(1-60%×10%×2×2.5)=42.86% 

由于资产周转率、权益乘数不变,因此销售增长率等于股东权益增长率,而2025年的可持续增长率就是股东权益增长率,所以2025年的实际增长率为42.86%。

或者:

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×10%×60%=1200+0.06W

2025年年末的总资产=(1200+0.06W)×2=2400+0.12W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=2400+0.12W

解得:W=8571.43(万元)

2025年的实际增长率=(8571.43-6000)/6000=42.86%

[要求3]
答案解析:

可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33%

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W

2025年年末的总资产=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=3000+0.1W

解得:W=10000(万元)

2025年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%

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第3题
[单选题]甲公司2024年营业收入为5600万元,净经营资产销售百分比为45%,经营负债销售百分比为10%,预计未来将保持不变。预计2025年营业收入将增长10%,营业净利率为8%,甲公司没有可动用的金融资产。通过A经理的预测可知,2025年的外部融资额为54.88万元,则该公司2025年股利支付率应定为(  )。
  • A.40%
  • B.50%
  • C.60%
  • D.70%
答案解析
答案: C
答案解析:

54.88=5600×10%×45%-0-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=60%。

 【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。

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第4题
[不定项选择题]已知ABC公司2024年营业收入为10000万元,预计2025年通货膨胀率为5%,公司销量下降2%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%,则下列计算结果中正确的有(  )。
  • A.预计销售增长率为3%
  • B.预计销售增长率为2.9%
  • C.外部融资额为90万元
  • D.外部融资额为87万元
答案解析
答案: B,D
答案解析:预计的销售增长率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%;相应外部应追加的资金=10000×2.9%×30%=87(万元)。
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第5题
[不定项选择题]甲企业2024年的可持续增长率为15%,预计2025年不增发新股和回购股票,营业净利率下降,总资产周转次数、利润留存率和权益乘数不变,则(  )。
  • A.2025年实际增长率高于15%
  • B.2025年可持续增长率低于15%
  • C.2025年实际增长率低于15%
  • D.2025年可持续增长率高于15%
答案解析
答案: B,C
答案解析:在不增发新股的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降,本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率。选项B、C正确,选项A、D错误。
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