题目
本题来源：第四节 增长率与资本需求的测算
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答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
假设可动用金融资产为0，外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ，选项A当选；外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×(1－预计股利支付率)×［(1＋增长率)÷增长率］＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×预计利润留存率×［1＋(1÷增长率)］，选项B、D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
解法一：
由于不打算从外部融资，外部融资额=0，则：
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）=60%-15%-[（1+增长率）/增长率]×5%
解得：增长率=12.5%
此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。
解法二：
净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）=1/（60%-15%）=1/45%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]=[5%×（1/45%）×100%]/[1-5%×（1/45%）×100%]=12.5%。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：外部融资额=1200×10%-1500×（1+10%）×10%×40%=54（万元）。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：外部融资需求量=2000-800-500=700（万元），则外部融资销售增长比=700/2500=28%。
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第4题
答案解析
答案：
A
答案解析：可持续增长率＝（营业净利率x期末总资产周转次数x期末总资产权益乘数x本期利润留存率）/（1-营业净利率x期末总资产周转次数x期末总资产权益乘数x本期利润留存率），如果某一年公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率也会超过上年可待续增长率。即：当2025年的营业净利率将比2024年提高时，2025年实际增长率＞2024年可持续增长率，2025年可持续增长率＞2024年可待续增长率。
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第5题
答案解析
答案：
B,D
答案解析：
在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高，本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，选项A、C正确，选项B错误。
根据“总资产周转率不变”，可以得到：本年销售增长率=总资产增长率；
根据“不增发新股”，可以得到：本年可持续增长率=股东权益增长率；
根据“权益乘数提高”，可以得到：资产增长率＞股东权益增长率，
综上：本年实际销售增长率＞本年可持续增长率，选项D错误。
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