题目
本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算
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答案解析
答案:
A,B,D
答案解析:
假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
A,B,D
答案解析:可持续增长率是指企业不发行新股(不回购股票),不改变经营效率(即不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(资本结构和利润留存率)时,其销售所能达到的增长率。可持续增长率必须同时满足不发行新股(不回购股票)、不改变经营效率和财务政策,所以,选项 A、 B、 D错误。在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长,所以,选项 C正确。
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第2题
答案解析
答案:
B,D
答案解析:
在不增发新股和回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高,本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率,选项A、C正确,选项B错误。
根据“总资产周转率不变”,可以得到:本年销售增长率=总资产增长率;
根据“不增发新股”,可以得到:本年可持续增长率=股东权益增长率;
根据“权益乘数提高”,可以得到:资产增长率>股东权益增长率,
综上:本年实际销售增长率>本年可持续增长率,选项D错误。
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第3题
答案解析
答案:
A,B,C,D
答案解析:根据可持续增长的假设条件可知,A和B是答案。由于资本结构、营业净利率和资产周转率不变,因此权益净利率不变,C是答案。由于在本年实现了可持续增长的情况下,本年实际增长率=上年可持续增长率=本年可持续增长率,D是答案。
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第4题
答案解析
答案:
C
答案解析:
54.88=5600×10%×45%-0-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=60%。
【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。
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第5题
答案解析
答案:
A
答案解析:
利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%
可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%
即:8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)
解得:权益净利率=18.52%,
权益净利率=净利润/股东权益,净利润=股东权益×权益净利率=2400×18.52%=444.48(万元)。
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