题目

[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0,则下列等式中不正确的有(  )。
  • A.外部融资额=净经营资产-留存收益增加
  • B.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-增长率÷(1+增长率)
  • C.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计利润留存率×预计营业净利率×[1+(1÷增长率)]
  • D.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[增长率÷(1+增长率)]
本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算 点击去做题

答案解析

答案: A,B,D
答案解析:

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

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拓展练习

第1题
答案解析
答案: B
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解法一:

由于不打算从外部融资,外部融资额=0,则:

0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=60%-15%-[(1+增长率)/增长率]×5%

解得:增长率=12.5%

此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。

解法二:

净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(60%-15%)=1/45%

内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]=[5%×(1/45%)×100%]/[1-5%×(1/45%)×100%]=12.5%。

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第2题
答案解析
答案: A
答案解析:

方法一:

采用内含增长方式支持销售增长,即外部融资额为0,外部融资销售增长比也为0。

0=70%-15%-(1+10%)/10%×8%×(1-预计股利支付率)

解得:股利支付率=37.5%。

方法二:

净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(70%-15%)=1/55%

内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]

10%=[8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]/[1-8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]

解得:股利支付率=37.5%。

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第3题
[不定项选择题]甲公司无法取得外部融资,只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下,下列说法中正确的有(  )。
  • A.营业净利率越高,内含增长率越高
  • B.净经营资产周转次数越高,内含增长率越高
  • C.经营负债销售百分比越高,内含增长率越高
  • D.股利支付率越高,内含增长率越高
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:内含增长率=(预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率),根据公式可知预计营业净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动,选项A、B正确;经营负债销售百分比提高,会使净经营资产销售百分比降低,净经营资产周转率提高,从而使内含增长率提高,选项C正确;而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动,所以预计股利支付率与内含增长率反向变动,选项D错误。
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第4题
答案解析
答案: A,C
答案解析:

销售量不变则实际销售增长率为0,名义销售增长率=(1+0)×(1+10%)-1=10%,选项A正确,选项B错误。外部融资销售增长比=1/2.5-(1+10%)/10%×330/6000×(1-30%)=-2.35%,外部融资销售增长比小于0,存在多余资金,可以进行短期投资。选项D错误,选项C正确。

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第5题
[不定项选择题]有关可持续增长率的计算,下列表达式正确的有(  )。
  • A.期末权益净利率×本期利润留存率/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)
  • B.营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率
  • C.期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率/(1-期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率)
  • D.本期利润留存/期末股东权益
答案解析
答案: A,C
答案解析:

按照期末股东权益计算可持续增长率时,可持续增长率=A/(1-A)

其中:A=(净利润/营业收入)×(营业收入/期末资产)×(期末资产/期末权益)×本期利润留存率

            =营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率

            =期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率

            =期末权益净利率×本期利润留存率

选项A、C正确。

可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率=本期利润留存/(期末股东权益-本期利润留存),选项B、D错误。

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