内含增长率=（预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）/（1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）①
预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数
预计利润留存率=（1-股利支付率）
内含增长率=1/{（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）/[预计营业净利率×（1-预计股利支付率）]-1} ②
因此选项 A、 B、 D均正确。
（提示：公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得，公式①是教材上给出的算式，是由公式②变换得出）
方法一：
采用内含增长方式支持销售增长，即外部融资额为0，外部融资销售增长比也为0。
0=70%-15%-（1+10%）/10%×8%×（1-预计股利支付率）
解得：股利支付率=37.5%。
方法二：
净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）=1/（70%-15%）=1/55%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]
10%=[8%×1/55%×（1-预计股利支付率）]/[1-8%×1/55%×（1-预计股利支付率）]
解得：股利支付率=37.5%。
公司实际销售增长率高于可持续增长率所导致的资本增加主要有三个解决途径：提高经营效率（营业净利率和资产周转率）、改变财务政策（资本结构和利润留存率）和增发股票。选项A、B、C、D均可实现。
按照期末股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率＝A/（1－A）
其中：A＝（净利润/营业收入）×（营业收入/期末资产）×（期末资产/期末权益）×本期利润留存率
＝营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率
＝期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率
＝期末权益净利率×本期利润留存率
选项A、C正确。
可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率=本期利润留存/（期末股东权益－本期利润留存），选项B、D错误。
54.88=5600×10%×45%-0-5600×（1+10%）×8%×（1-股利支付率），解得：股利支付率=60%。
【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。
已知某企业本年的资产负债率（年末）为40%，股利支付率为60%，可持续增长率为8%，年末股东权益总额为2400万元，则该企业当年的净利润为（ ）万元。
利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%
可持续增长率＝（权益净利率×利润留存率）/（1－权益净利率×利润留存率）＝8%
即：8%＝（权益净利率×40%）/（1－权益净利率×40%）
解得：权益净利率＝18.52%，
权益净利率=净利润/股东权益，净利润＝股东权益×权益净利率=2400×18.52%＝444.48（万元）。
