某项投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是（　　）年。（2016年）|第二节投资项目财务评价指标-之了课堂

题目

[单选题]某项投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是（　　）年。（2016年）

A.3.35
B.3.40
C.3.60
D.4.00

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答案解析

答案： C

答案解析：

静态投资回收期=3+（50000-10000-12000-16000）/20000=3.6（年）

具体计算如下表所示：

【知识链接】

静态回收期的计算分为两种情况：

（1）未来每年现金净流量相等时：

静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量

（2）未来每年现金净流量不相等时（设M是收回原始投资额的前一年）：

静态回收期＝M＋第M年的尚未收回额÷第（M+1）年的现金净流量

本题中收回原始投资额的前一年是第3年（10000+12000+16000=38000），那么M为3，再计算剩余的原始投资额（50000-38000=12000）在第4年的营业现金净流量（20000）中多久能收回。

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拓展练习

第1题

[单选题]已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（　　）。（2014年）

A.0.25
B.0.75
C.1.05
D.1.25

答案解析

答案： D

答案解析：

根据：净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，

则：未来现金净流量现值=净现值+原始投资额现值=25+100=125（万元）。

现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=125/100=1.25。所以，选项D当选。

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第2题

[单选题]某基金项目于期初一次性投入现金200万元，每年年末取得等额的永续现金流，该项目的内含收益率为10%。若资本成本为8%，则该项目净现值为( )万元。（2025年）

A.
160
B.50
C.250
D.20

答案解析

答案： B

答案解析：假设每年年末取得等额的永续现金流为A，则有A/10%=200，A=20(万元)。若资本成本为8%时，该项目净现值=20/8%-200=50(万元)。选项B当选。

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第3题

[判断题]某公司的投资项目在营业期内发生大修理支出，如果跨年摊销处理，则摊销年份的摊销额应以付现成本形式处理。（）（2023年）

A.对
B.错

答案解析

答案： B

答案解析：某公司的投资项目在营业期内发生大修理支出，如果跨年摊销处理，则支出当年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。本题表述错误。

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第4题

[单选题]（2022年）在项目投资决策中，下列关于年金净流量法的表述错误的是（）。

A.年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数
B.年金净流量大于零时，单一投资方案可行
C.年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策
D.当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值法决策结果是一样的

答案解析

答案： D

答案解析：当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值法决策结果不一定相同，应采用年金净流量法进行决策，选项D当选。注意：在各方案寿命期相同时，年金净流量法与净现值法决策结果一致。

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第5题

[组合题]

乙公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有X、Y两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下：

资料一：X方案需要一次性投资2 500万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致。生产线投产后每年可获得营业收入1 800万元，每年付现成本为380万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。

资料二：Y方案需要一次性投资3 750万元，建设期为0，该生产线可用6年，按直线法计提折旧，预计净残值为150万元，折旧政策与税法保持一致。生产线投产后每年可获得营业收入2 200万元，第一年付现成本为500万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增30万元。在投产期初需垫支营运资金500万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。

资料三：乙公司要求的最低投资收益率为12%，有关货币时间价值系数如下：

（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/F，12%，4）＝0.6355，（P/F，12%，5）＝0.5674，（P/F，12%，6）＝0.5066，（P/A，12%，5）＝3.6048，（P/A，12%，6）＝4.1114。

资料四：对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款筹集，借款年利率为7%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.5%。（计算结果均保留两位小数）

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

①边际贡献率＝（1800－380）/1800＝78.89%

②年固定成本＝2500/5＝500（万元）

盈亏平衡点销售额＝500/78.89%=633.79（万元）

[要求2]

答案解析：

原始投资额＝2500＋400＝2900（万元）

年折旧＝2500/5＝500（万元）

NCF_1-4＝（1800－380）×（1－25%）＋500×25%＝1190（万元）

NCF₅＝1190＋400＝1590（万元）

①静态回收期＝2900/1190=2.44（年）

②净现值＝1190×（P/A，12%，5）＋400×（P/F，12%，5）－2900

＝1190×3.6048＋400×0.5674－2900

＝1616.67（万元）

现值指数＝（2900＋1616.67）/2900=1.56

[要求3]

答案解析：

年折旧＝（3750－150）/6=600（万元）

①NCF₁＝（2200－500）×（1－25%）＋600×25%＝1425（万元）

NCF₂＝（2200－530）×（1－25%）＋600×25%＝1402.5（万元）

NCF₃＝（2200－560）×（1－25%）＋600×25%＝1380（万元）

NCF₄＝（2200－590）×（1－25%）＋600×25%＝1357.5（万元）

NCF₅＝（2200－620）×（1－25%）＋600×25%＝1335（万元）

②NCF₆＝（2200－650）×（1－25%）＋600×25%＋150＋500=1162.5＋150+150＋500＝1962.5（万元）

③净现值＝1425×（P/F，12%，1）+1402.5×（P/F，12%，2）+1380×（P/F，12%，3）+1357.5×（P/F，12%，4）+1335×（P/F，12%，5）+1962.5×（P/F，12%，6）-（3750+500）=1425×0.8929+1402.5×0.7972+1380×0.7118+1357.5×0.6355+1335×0.5674+1962.5×0.5066-（3750+500）=1737.11（万元）

[要求4]

答案解析：

X方案年金净流量＝1616.67/（P/A，12%，5）＝1616.67/3.6048=448.48（万元）

Y方案年金净流量＝1737.11/（P/A，12%，6）＝1737.11/4.1114=422.51（万元）

X方案年金净流量大于Y方案，应选择X方案。

[要求5]

答案解析：

银行借款实际利率＝7%/（1－0.5%）=7.04%

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