A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）。（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，短期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。（2）按面值发行公司债券。该债券期限为10年，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本。公司适用的所得税税率为25%。要求：-之了课堂

题目

[组合题]A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）。（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，短期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。（2）按面值发行公司债券。该债券期限为10年，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本。公司适用的所得税税率为25%。要求：

[要求1]利用资本资产定价模型计算普通股的资本成本。

[要求2]

利用一般模式计算债券的资本成本。

[要求3]

根据以上计算结果为A公司选择筹资方案，并说明理由。

本题来源：第二节资本成本点击去做题

答案解析

[要求1]

答案解析：

普通股的资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×(市场平均收益率-无风险收益率 )

=4%+2×（10%-4%）

=16%

[要求2]

答案解析：

债券的资本成本=8%×（1-25%）=6%

[要求3]

答案解析：选择方案（2）发行公司债券筹资，因为其资本成本小于发行普通股的资本成本。

立即查看答案

拓展练习

第1题

[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（　　）。（2014年）

A.6%
B.6.09%
C.8%
D.8.12%

答案解析

答案： B

答案解析：

债券的资本成本率=

=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%

选项B当选。

【知识链接】

点此查看答案

第2题

[单选题]在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（　　）。

A.市场价值权数
B.目标价值权数
C.账面价值权数
D.边际价值权数

答案解析

答案： D

答案解析：

计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。

需注意题干要求选择不能用于平均资本成本计算的选项，故选项D当选。

点此查看答案

第3题

[不定项选择题]在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（　　）。（2009年）

A.普通股
B.债券
C.长期借款
D.留存收益

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：

筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，如银行借款手续费，发行股票支付的发行费、发行公司债券支付的发行费等。选项ABC当选。

留存收益筹资没有筹资费用。选项D不当选。

点此查看答案

第4题

[判断题]资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资收益率的最低标准。（　　）（2015年）

A.对
B.错

答案解析

答案： A

答案解析：资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。

点此查看答案

第5题

[组合题]

甲公司是家旅游服务公司，因疫情影响旅游业务，欲投资一线上教育项目以增加公司营收。预计该项目的负债/权益为6/4，税前债务资本成本为8%。线上教育行业代表企业为乙公司，β系数为1.2，乙公司的负债/权益为7/3。假设无风险利率为3%，市场风险溢价为8%，企业所得税税率为25%。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

乙公司β_资产=β_权益÷[1+(1-T_可比公司)×（负债_可比公司÷股东权益_可比公司）]

=1.2÷[1+(1-25%)×（7÷3）]=0.44

该线上教育项目β_权益=β_资产×[1+(1-T_{待估计项目})×（负债_{待估计项目}÷股东权益_{待估计项目}）]

=0.44×[1+(1-25%)×（6÷4）]=0.94

该线上教育项目权益资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×市场风险溢价

=3%+0.94×8%=10.52%

[要求2]

答案解析：该线上教育项目的加权平均资本成本=8%×（1-25%）×6/10+10.52%×4/10=7.81%

点此查看答案