题目
[组合题]A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）。（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，短期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。（2）按面值发行公司债券。该债券期限为10年，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本。公司适用的所得税税率为25%。要求：
[要求1]利用资本资产定价模型计算普通股的资本成本。
[要求2]
利用一般模式计算债券的资本成本。
[要求3]
根据以上计算结果为A公司选择筹资方案，并说明理由。
本题来源：第二节 资本成本
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答案解析
[要求1]
答案解析：
普通股的资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×(市场平均收益率-无风险收益率 )
=4%+2×（10%-4%）
=16%
[要求2]
答案解析：
债券的资本成本=8%×（1-25%）=6%
[要求3]
答案解析：选择方案（2）发行公司债券筹资，因为其资本成本小于发行普通股的资本成本。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：
用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
选项A不当选：发行债券支付的利息费用属于用资费用。
选项B不当选：发行优先股支付的优先股股利属于用资费用。
选项C不当选：发行短期票据支付的利息费用属于用资费用。
选项D当选：发行认股权证不需要支付用资费用。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：
市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。选项C当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以在计算债务筹资方式的个别资本成本时需考虑所得税因素。选项AB当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
资本成本包括筹资费用和用资费用。其中用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。选项ABD当选。
发行股票的手续费和佣金属于筹资费用。选项C不当选。
【知识链接】
筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，如银行借款手续费，发行股票支付的发行费、发行公司债券支付的发行费等。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：筹资方案组合时，计算边际资本成本的权数采用目标价值权数。
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