由于残值最后归承租人所有,所以出租人收取的租金应该包括残值。
由于先付租金,可以看出本题考查的是预付年金现值的计算。
方法一:预付年金的现值是在普通年金现值的基础上,期数减1,系数加1。因此先付租金=500/[(P/A,12%,4)+1]=500/(3.0373+1)=123.85(万元)
方法二:先付租金=500/[(P/A,12%,5)×(1+12%)]=500/(3.6048×1.12)=123.84(万元)。
两种算法结果不同为尾数差异。


租赁的筹资特点:①无需大量资金就能迅速获得资产;②财务风险小,财务优势明显;③筹资的限制条件较少;④能延长资金融通的期限;⑤资本成本负担较高。租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多,与租赁相比,发行债券的资本成本低。
【知识链接】
不同筹资方式的特点比较是常考点,应该注意审题,区分对比的对象和考察主体。

租赁的筹资特点如下:
(1)无须大量资金就能迅速获得资产;
(2)财务风险小,财务优势明显(选项B);
(3)筹资的限制条件较少(选项D);
(4)能延长资金融通的期限(选项C);
(5)资本成本负担较高。
与银行借款相比,租赁筹资资本成本负担较高,选项A当选。

[500-5×(P/F,12%,5)]=先付租金×(P/A,12%,5)×(1+12%)
先付租金=(500-5×0.5674)/(3.6048×1.12)=123.14(万元)。
【知识链接】
假设租赁设备每期租金为A,租金在每期期末支付:
①残值收入归出租人
A=[租赁设备原价-残值收入×(P/F,i,n)]÷(P/A,i,n)
②残值收入归承租人
A=租赁设备原价÷(P/A,i,n)
【提示】若租金在每期期初支付,分母为预付年金现值系数(P/A,i,n)×(1+i)

选项A正确:租赁筹资的限制条件较少,而发行股票筹资的限制条件较多;
选项B正确:租赁将融资与融物相结合,筹资速度快,有利于较快形成生产能力;
选项C正确:租赁为负债筹资,其资本成本低于发行股票筹资;
选项D错误:由于租赁为负债筹资,定期支付租金,所以财务风险大于发行股票筹资。

长期借款的保护性条款包括例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款。
上述各项条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。

