热门试题
- 甲公司目前有一个好的投资机会，需要进行外部筹资。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。甲公司目前有一个好的投资机会，需要进行外部筹资。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。
计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？
方案一：
半年的利率=40/1000=4%，则：
有效年利率=（1+4%）2-1=8.16%
方案二：
1000=250×（P/A，i，5）
即：4=（P/A，i，5）
当i=7%，（P/A，7%，5）=4.1002
当i=8%，（P/A，8%，5）=3.9927
（i−7%）/（8%−7%）=（4−4.1002）/（3.9927−4.1002），计算可得有效年利率i=7.93%
方案三：
0=1000×（1-10%）-（80-1000×10%×3%）×（P/A，i，5）-1000×（1-10%）×（P/F，i，5）
即：0=900-77×（P/A，i，5）-900×（P/F，i，5）
当i=8%时，900-77×3.9927-900×0.6806=-19.98（万元）
当i=9%时，900-77×3.8897-900×0.6499=15.58（万元）
根据内插法：
（i-8%）/（9%-8%）=（0+19.98）/（15.58+19.98）
求得：有效年利率i=8.56%
从资本成本的角度分析，甲公司应当选择筹资成本最低的方案二取得借款。
查看答案 - 甲公司是一家制造企业，生产A、B两种产品，产品分两个步骤在两个基本生产车间进行。第一车间将原材料手工加工成同一规格型号的毛坯，转入半成品库；第二车间领用毛坯后，利用程控设备继续加工，生产出A、B两种产品，每件产品耗用一件毛坯。公司根据客户订单分批组织生产，不同批次转换时，需要调整机器设备。 甲公司分车间采用不同的成本核算方法： ①第一车间采用品种法。原材料在开工时一次投入，其他费用陆续均匀发生。生产成本采用约当产量法在完工半成品和月末在产品之间进行分配。完工半成品按实际成本转入半成品库，发出计价采用加权平均法。 ②第二车间采用分批法和作业成本法相结合的方法。第二车间分批组织生产，当月开工当月完工，无月初月末在产品。除耗用第一车间的半成品外，不再耗用其他材料，耗用的半成品在生产开始时一次投入，直接人工费用陆续均匀发生。由于第二车间是自动化机加工车间，制造费用在总成本中比重较高，公司采用作业成本法按实际分配率分配制造费用。 2025年3月，相关成本资料如下：（1）本月生产资料（单位：件）（2）月初半成品库存400件，单位平均成本127.5元。（3）第一车间月初在产品成本和本月生产费用（单位：元）（4）第二车间本月直接人工成本（单位：元）（5）第二车间本月制造费用（单位：元）要求：甲公司是一家制造企业，生产A、B两种产品，产品分两个步骤在两个基本生产车间进行。第一车间将原材料手工加工成同一规格型号的毛坯，转入半成品库；第二车间领用毛坯后，利用程控设备继续加工，生产出A、B两种产品，每件产品耗用一件毛坯。公司根据客户订单分批组织生产，不同批次转换时，需要调整机器设备。 甲公司分车间采用不同的成本核算方法： ①第一车间采用品种法。原材料在开工时一次投入，其他费用陆续均匀发生。生产成本采用约当产量法在完工半成品和月末在产品之间进行分配。完工半成品按实际成本转入半成品库，发出计价采用加权平均法。 ②第二车间采用分批法和作业成本法相结合的方法。第二车间分批组织生产，当月开工当月完工，无月初月末在产品。除耗用第一车间的半成品外，不再耗用其他材料，耗用的半成品在生产开始时一次投入，直接人工费用陆续均匀发生。由于第二车间是自动化机加工车间，制造费用在总成本中比重较高，公司采用作业成本法按实际分配率分配制造费用。 2025年3月，相关成本资料如下：（1）本月生产资料（单位：件）（2）月初半成品库存400件，单位平均成本127.5元。（3）第一车间月初在产品成本和本月生产费用（单位：元）（4）第二车间本月直接人工成本（单位：元）（5）第二车间本月制造费用（单位：元）要求：
编制第一车间成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
计算发出半成品的单位成本。
编制第二车间作业成本分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
编制A、B产品成本汇总计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
第一车间成本计算单
产品名称：半成品 单位：元
计算说明（部分）：
直接材料：
约当产量=1800+1000×100%=2800（件）
分配率=84000/2800=30
完工半成品转出=30×1800=54000（元）
月末在产品成本=30×1000=30000（元）
直接人工、制造费用：
约当产量=1800+1000×60%=2400（件）
,发出半成品的单位成本=(400×127.5+180000)÷(400+1800)=105(元)
,第二车间作业成本分配表
单位：元
计算说明（部分）：
设备调整作业分配率=30000/15=2000（元/批）
加工检验作业分配率=2400000/1500=1600（元/件）
,产品成本汇总计算单
单位：元
查看答案 - 甲公司是一家制造业企业，主要生产和销售A产品。根据客户要求，公司也承接将A产品继续加工成B产品的订单。A产品市场售价210元／件，B产品市场售价350元／件。公司设有两个分部，第一分部生产A产品，按品种法计算成本。直接材料在开工时一次性投入，直接人工成本、制造费用随加工进度陆续发生。月末采用约当产量法（先进先出法）分配完工产品和在产品成本。A产品完工后，转入产成品库，采用先进先出法计算销货成本。第二分部根据客户订单将A产品继续加工成B产品，一件B产品消耗一件A产品，按订单法计算成本。第二分部可从产成品库领用A产品，也可以外购。A产品在开工时一次性投入，其他直接材料于本车间加工程度达50%时一次性投入。A产品和其他直接材料按订单分别领用，可直接计入订单成本；直接人工成本、变动制造费用按直接人工工时分配，固定制造费用按机器工时分配，计入订单成本。甲公司为了激励第一、二分部对企业利润作出的贡献，将其分别设定为“利润中心”。为评价各利润中心的经营业绩，第二分部领用A产品按内部转移价格200元／件计价。2023年7月相关资料如下：（1）月初在产品成本数据。（2）A产品月初在产品15 000件，平均加工程度40%；本月投产81 000件，完工80 000件；月末在产品16 000件，平均加工程度50%。订单#601B月初在产品10 000件，平均加工程度55%，月末全部完工；订单#701B本月投产8 000件，领用A产品8 000件，本月全部完工；订单#702B本月投产12 000件，领用A产品12 000件，月末均未完工，平均加工程度30%。（3）本月生产费用。（4）本月第二分部工时与间接生产费用。（5）本月第一分部对外销售A产品62 000件，转入下一车间继续加工20 000件。A产品完工产品月初库存10 000件，成本l 500 000元。第一分部对外销售A产品，每件销售佣金提成17.3元。甲公司是一家制造业企业，主要生产和销售A产品。根据客户要求，公司也承接将A产品继续加工成B产品的订单。A产品市场售价210元／件，B产品市场售价350元／件。公司设有两个分部，第一分部生产A产品，按品种法计算成本。直接材料在开工时一次性投入，直接人工成本、制造费用随加工进度陆续发生。月末采用约当产量法（先进先出法）分配完工产品和在产品成本。A产品完工后，转入产成品库，采用先进先出法计算销货成本。第二分部根据客户订单将A产品继续加工成B产品，一件B产品消耗一件A产品，按订单法计算成本。第二分部可从产成品库领用A产品，也可以外购。A产品在开工时一次性投入，其他直接材料于本车间加工程度达50%时一次性投入。A产品和其他直接材料按订单分别领用，可直接计入订单成本；直接人工成本、变动制造费用按直接人工工时分配，固定制造费用按机器工时分配，计入订单成本。甲公司为了激励第一、二分部对企业利润作出的贡献，将其分别设定为“利润中心”。为评价各利润中心的经营业绩，第二分部领用A产品按内部转移价格200元／件计价。2023年7月相关资料如下：（1）月初在产品成本数据。（2）A产品月初在产品15 000件，平均加工程度40%；本月投产81 000件，完工80 000件；月末在产品16 000件，平均加工程度50%。订单#601B月初在产品10 000件，平均加工程度55%，月末全部完工；订单#701B本月投产8 000件，领用A产品8 000件，本月全部完工；订单#702B本月投产12 000件，领用A产品12 000件，月末均未完工，平均加工程度30%。（3）本月生产费用。（4）本月第二分部工时与间接生产费用。（5）本月第一分部对外销售A产品62 000件，转入下一车间继续加工20 000件。A产品完工产品月初库存10 000件，成本l 500 000元。第一分部对外销售A产品，每件销售佣金提成17.3元。
编制第一分部A产品的成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
分别计算第二分部B产品订单#601和订单#701的总成本和单位成本（提示：领用的A产品按内部转移价格200元／件计价）。
假设无其他费用，分别计算7月第一、二分部部门营业利润。
假设市场属于完全竞争市场，第一分部A产品无剩余产能，两个分部都可以接受的A产品内部转移定价金额的合理区间是多少？目前200元／件的定价是否合理？
计算说明（部分）：
直接材料成本约当产量＝0＋（80 000－15 000）＋16 000＝81 000（件）
直接人工成本约当产量＝15 000×（1－40%）＋（80 000－15 000）＋16 000×50%＝82 000（件）
直接材料成本分配率＝6 520 500÷81 000＝80.50（元/件）
直接人工成本分配率＝3 444 000÷82 000＝42（元/小时）
直接材料本月完工产品成本＝1 207 500＋80.5×（80 000－15 000）＝6 440 000（元）
直接材料单位成本＝6 440 000÷80 000＝80.5（元/件）
直接材料月末在产品成本＝16 000×80.5＝1 288 000（元）
直接人工本月完工产品成本＝252 000＋42×（80 000－15 000×40%）＝3 360 000（元）
直接人工单位成本＝3 360 000÷80 000＝42（元/件）
直接人工月末在产品成本＝16 000×50%×42＝336 000（元）
,第二分部直接人工成本分配率＝246 400÷17 600＝14（元/小时）
第二分部变动制造费用分配率＝258 720÷17 600＝14.70（元/小时）
第二分部固定制造费用分配率＝346 500÷9 000＝38.50（元/小时）
B产品订单#601总成本＝2 536 470＋4 900×（14＋14.7）＋2 600×38.5＝2 777 200（元）
B产品订单#601单位成本＝2 777 200÷10 000＝277.72（元/件）
B产品订单#701总成本＝8 000×200＋196 000＋8 800×（14＋14.7）＋4 400×38.5＝2 217 960（元）
B产品订单#701单位成本＝2 217 960÷8 000＝277.25（元/件）
,第一分部营业利润＝62 000×（210－17.3）＋20 000×200－1 500 000－（62 000＋20 000－10 000）×155＝3 287 400（元）
第二分部营业利润＝（10 000＋8 000）×350－2 777 200－2 217 960＝l 304 840（元）
,第一分部可接受的最低内部转移定价＝210－17.3＝192.70（元/件）
第二分部可接受的最高价＝市场价格＝210（元/件）
内部转移定价的合理区间为192.7~210元/件。
目前内部转移定价200元/件处在最低价和最高价之间，是合理的。
查看答案 - 甲艺术中心提供美术艺考一对一授课服务，2023年收费标准为每次课1 000元，每次课2小时。艺术中心按照授课教师资历和授课水平发放薪酬，每小时薪酬100～200元，平均薪酬标准每小时150元。艺术中心免费提供画纸、颜料等材料，平均耗材标准每小时15元。艺术中心月固定成本90 000元。2023年7月预计有800学习人次，实际有840学习人次。艺术中心使用标准成本进行预算管理。会计部门每月将实际利润和预算利润进行比较，编制业绩报告，并将此报告发给招生、教务等责任部门，据此进行差异分析和业绩评价。据现行内部管理制度规定，招生部门负责招生，根据艺术中心确定的优惠政策对团体客户提供优惠，对收入负责；教务部门负责授课教师及上课时间安排、美术耗材的采购和使用，对成本负责；收费优惠政策和教师课酬标准由艺术中心确定。2023年7月会计部门提供的业绩报告如下：甲艺术中心提供美术艺考一对一授课服务，2023年收费标准为每次课1 000元，每次课2小时。艺术中心按照授课教师资历和授课水平发放薪酬，每小时薪酬100～200元，平均薪酬标准每小时150元。艺术中心免费提供画纸、颜料等材料，平均耗材标准每小时15元。艺术中心月固定成本90 000元。2023年7月预计有800学习人次，实际有840学习人次。艺术中心使用标准成本进行预算管理。会计部门每月将实际利润和预算利润进行比较，编制业绩报告，并将此报告发给招生、教务等责任部门，据此进行差异分析和业绩评价。据现行内部管理制度规定，招生部门负责招生，根据艺术中心确定的优惠政策对团体客户提供优惠，对收入负责；教务部门负责授课教师及上课时间安排、美术耗材的采购和使用，对成本负责；收费优惠政策和教师课酬标准由艺术中心确定。2023年7月会计部门提供的业绩报告如下：
编制甲艺术中心2023年7月弹性预算业绩报告（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
计算教师薪酬成本的工资率差异和效率差异，并说明差异产生的可能原因。
计算材料成本的价格差异和数量差异，并说明差异产生的可能原因。
用会计部门提供的业绩报告中的差异评价招生部门和教务部门业绩，是否合理？说明理由。
简要说明弹性预算业绩报告的优点。
,教师薪酬成本的工资率差异＝1 680×（257 040÷1 680－150）＝5 040（元）（U）
教师薪酬成本的效率差异＝（1 680－1 680）×150＝0
产生差异的原因可能是由于工资率调整、加班、出勤率变化等导致的工资率差异。
,材料成本的价格差异＝1 680×（21 840÷1 680－15）＝－3 360（元）（F）
材料成本的数量差异＝（1 680－1 680）×15＝0
产生差异的原因可能是由于供应厂家降低画纸、颜料的售价、企业批量进货等导致的材料价格差异。
,不合理。不要过分看重任何单一的差异，由于更多的业务量，对成本的预计也会更高，如果将这些成本的不利差异看作是业绩不佳的表现，是具有误导性的。招生部门只对由于招生人数变化带来的作业量差异（40 000）元负责，不对收费单价带来的收入差异（－16 800元）负责。教务部只对教师薪酬支出差异（5 040元）负责，不对作业量差异（12 000元）负责。教务部只对材料成本的支出差异（－3 360元）负责，不对作业量差异（1 200元）负责。
,相对于简单的比较实际结果与固定预算，弹性预算的业绩报告能为管理者提供更多有用的信息。它区分了业务量变动产生的影响与价格控制、经营管理所产生的影响，使得管理者能够采取更加具有针对性的方法来评估经营活动。
查看答案 - 甲公司是一家集团公司，对子公司的投资项目实行审批制。2023年年末，集团投资限额尚余20 000万元，其中，债务资金限额12 000万元，股权资金限额8 000万元。甲公司共收到三家全资子公司（乙、丙、丁）分别上报的投资项目方案。相关资料如下：（1）乙公司投资项目。2023年年末投资9 000万元购置设备，建设期1年，2024年年末建成投产，经营期6年。根据税法相关规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限6年，净残值率10%；该设备经营期满可变现400万元。经营期内预计年营业收入4 200万元，年付现成本800万元。投资该项目预计将在经营期内使甲公司原运营项目减少年营业收入600万元、年付现成本200万元。乙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝2）进行项目融资。税前债务资本成本为6%。该项目可比公司的资本结构（净负债／股东权益）为4/3、普通股β系数为2.6。（2）丙公司投资项目。2023年年末购入固定收益证券，投资额8 000万元，尚有4年到期，票面价值9 000万元，票面利率为7%，每两年收取利息一次，按年复利计息，到期收回本金。根据税法相关规定，利息在收取时缴纳企业所得税，票面价值与购买价格之间的价差在到期收回本金时缴纳企业所得税。项目资本成本为5%。丙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝3）进行项目融资。（3）丁公司投资项目。2023年年末投资9 600万元，项目净现值1 632万元。丁公司按目标资本结构（净负债/股东权益＝2）进行项目融资。（4）无风险利率为2%，市场风险溢价为4%；企业所得税税率为25%。假设投资项目相互独立，均不可重置，且仅能在2023年年末投资，所有现金流量均在当年年末发生。甲公司是一家集团公司，对子公司的投资项目实行审批制。2023年年末，集团投资限额尚余20 000万元，其中，债务资金限额12 000万元，股权资金限额8 000万元。甲公司共收到三家全资子公司（乙、丙、丁）分别上报的投资项目方案。相关资料如下：（1）乙公司投资项目。2023年年末投资9 000万元购置设备，建设期1年，2024年年末建成投产，经营期6年。根据税法相关规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限6年，净残值率10%；该设备经营期满可变现400万元。经营期内预计年营业收入4 200万元，年付现成本800万元。投资该项目预计将在经营期内使甲公司原运营项目减少年营业收入600万元、年付现成本200万元。乙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝2）进行项目融资。税前债务资本成本为6%。该项目可比公司的资本结构（净负债／股东权益）为4/3、普通股β系数为2.6。（2）丙公司投资项目。2023年年末购入固定收益证券，投资额8 000万元，尚有4年到期，票面价值9 000万元，票面利率为7%，每两年收取利息一次，按年复利计息，到期收回本金。根据税法相关规定，利息在收取时缴纳企业所得税，票面价值与购买价格之间的价差在到期收回本金时缴纳企业所得税。项目资本成本为5%。丙公司按目标资本结构（净负债／股东权益＝3）进行项目融资。（3）丁公司投资项目。2023年年末投资9 600万元，项目净现值1 632万元。丁公司按目标资本结构（净负债/股东权益＝2）进行项目融资。（4）无风险利率为2%，市场风险溢价为4%；企业所得税税率为25%。假设投资项目相互独立，均不可重置，且仅能在2023年年末投资，所有现金流量均在当年年末发生。
计算乙公司投资项目2023～2030年年末的现金净流量，并计算净现值和现值指数。
计算丙公司投资项目的净现值和现值指数。
甲公司应审批通过哪些项目？计算并说明理由。
2023年年末现金流量＝－9 000（万元）
2024年年末现金流量＝0
年折旧额＝9 000×（1－10%）÷6＝1 350（万元）
2025～2029年每年年末现金流量＝（4 200－800）×（1－25%）－（600－200）×（1－25%）＋1 350×25%＝2 587.50（万元）
2030年设备账面价值＝9 000－1 350×6＝900（万元）
2030年年末现金流量＝2 587.5＋400－（400－900）×25%＝3 112.50（万元）
β资产＝2.6÷[1＋4÷3×（1－25%）]＝1.3
β权益＝1.3×[1＋2×（1－25%）]＝3.25
权益资本成本＝2%＋3.25×4%＝15%
项目折现率＝15%×1/3＋6%×（1－25%）×2/3＝8%
净现值＝2 587.5×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，1）＋3 112.5×（P/F，8%，7）－9 000＝2 381.72（万元）
现值指数＝[2 587.5×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，1）＋3 112.5×（P/F，8%，7）]÷9 000＝1.26
,税后利息费用＝[9 000×（1＋7%）2－9 000]×（P/F，5%，2）×（1－25%）＋[9 000×（1＋7%）2－9 000]×（P/F，5%，4）×（1－25%）＝1 691.78（万元）
净现值＝1 691.78＋[9 000－（9 000－8 000）×25%]×（P/F，5%，4）－8 000＝890.41（万元）
现值指数＝（890.41＋8 000）÷8000＝1.11
,①乙公司：
投资项目所需权益资金＝9 000×1÷3＝3 000（万元）
投资项目所需债务资金＝9 000×2÷3＝6 000（万元）
②丙公司：
投资项目所需权益资金＝8 000×1÷4＝2 000（万元）
投资项目所需债务资金＝8 000×3÷4＝6 000（万元）
③丁公司：
投资项目所需权益资金＝9 600×1÷3＝3 200（万元）
投资项目所需债务资金＝9 600×2÷3＝6 400（万元）
由于债务资金限额12 000万元，股权资金限额8 000万元，可通过乙公司和丙公司项目或者只通过丁公司项目，因为乙公司和丙公司投资项目合计净现值大于丁公司投资项目净现值，因此甲公司应审批通过乙公司投资项目和丙公司投资项目。
查看答案 - 肖先生拟在2023年年末购置一套价格为360万元的精装修商品房，使用自有资金140万元，公积金贷款60万元，余款通过商业贷款获得。公积金贷款和商业贷款期限均为10年，均为浮动利率，2023年年末公积金贷款利率为4%，商业贷款利率为6%，均采用等额本息方式在每年年末还款。该商品房两年后交付，可直接拎包入住。肖先生计划收房后即搬入，居住满8年后（2033年年末）退休返乡并将该商品房出售，预计扣除各项税费后变现净收入450万元。若该商品房用于出租，每年年末可获得税后租金6万元。肖先生拟在第5年年末（2028年年末）提前偿还10万元的商业贷款本金。预计第5年年末公积金贷款利率下降至3%，商业贷款利率下降至5%。整个购房方案的等风险投资必要报酬率为9%。肖先生拟在2023年年末购置一套价格为360万元的精装修商品房，使用自有资金140万元，公积金贷款60万元，余款通过商业贷款获得。公积金贷款和商业贷款期限均为10年，均为浮动利率，2023年年末公积金贷款利率为4%，商业贷款利率为6%，均采用等额本息方式在每年年末还款。该商品房两年后交付，可直接拎包入住。肖先生计划收房后即搬入，居住满8年后（2033年年末）退休返乡并将该商品房出售，预计扣除各项税费后变现净收入450万元。若该商品房用于出租，每年年末可获得税后租金6万元。肖先生拟在第5年年末（2028年年末）提前偿还10万元的商业贷款本金。预计第5年年末公积金贷款利率下降至3%，商业贷款利率下降至5%。整个购房方案的等风险投资必要报酬率为9%。
计算前5年每年年末的公积金还款金额和商业贷款还款金额。
计算第6年年初的公积金贷款余额和商业贷款余额。
计算后5年每年年末的公积金还款金额和商业贷款还款金额。
计算整个购房方案的净现值，并判断该方案在经济上是否可行。
前5年公积金年还款金额＝60÷（P/A，4%，10）＝60÷8.1109＝7.40（万元）
前5年商业贷款年还款金额＝（360–140–60）÷（P/A，6%，10）＝160÷7.3601＝21.74（万元）
,公积金贷款余额＝7.40×（P/A，4%，5）＝7.40×4.4518＝32.94（万元）
商业贷款余额＝21.74×（P/A，6%，5）–10＝21.74×4.2124–10＝81.58（万元）
,后5年公积金年还款金额＝32.94 ÷（P/A，3%，5）＝32.94÷4.5797＝7.19（万元）
后5年商业贷款年还款金额＝81.58÷（P/A，5%，5）＝81.58÷4.3295＝18.84（万元）
,公积金还款的净现值＝7.40×（P/A，9%，5）＋7.19×（P/A，9%，5）×（P/F，9%，5）
＝7.40×3.8897 ＋7.19×3.8897×0.6499＝46.96（万元）
商业贷款还款的净现值＝21.74×（P/A，9%，5）＋[18.84×（P/A，9%，5）＋10]×（P/F，9%，5）
＝21.74×3.8897 ＋（18.84×3.8897 ＋10）×0.6499 ＝138.69（万元）
每年租金的净现值＝6×（P/A，9%，8）×（P/F，9%，2）＝6×5.5348×0.8417＝27.96（万元）
购房方案的净现值＝450×（P/F，9%，10）－140－46.96－138.69＋27.96
＝450×0.4224－140－46.96－138.69＋27.96＝－107.61（万元）
净现值小于0，该方案在经济上不可行。
查看答案 - 甲公司是一家上市公司，为优化资本结构、加强市值管理，发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下:（1）公司2023年年末总资产2 000亿元，负债800亿元，优先股200亿元，普通股1 000亿元。公司负债全部为长期银行贷款，利率8%；优先股票面价值100元/股，固定股息率7%，为平价发行，分类为权益工具；普通股200亿股。预计2024年息税前利润360亿元。（2）拟平价发行普通债券，每份票面价值1 000元，票面利率8%。如果回购普通股股票，预计平均回购价格（含交易相关费用）为12.5元/股。（3）公司普通股β系数为1.25，预计发债回购后β系数上升至1.52。（4）无风险利率为4%，平均风险股票报酬率为12%。企业所得税税率为25%。甲公司是一家上市公司，为优化资本结构、加强市值管理，发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下:（1）公司2023年年末总资产2 000亿元，负债800亿元，优先股200亿元，普通股1 000亿元。公司负债全部为长期银行贷款，利率8%；优先股票面价值100元/股，固定股息率7%，为平价发行，分类为权益工具；普通股200亿股。预计2024年息税前利润360亿元。（2）拟平价发行普通债券，每份票面价值1 000元，票面利率8%。如果回购普通股股票，预计平均回购价格（含交易相关费用）为12.5元/股。（3）公司普通股β系数为1.25，预计发债回购后β系数上升至1.52。（4）无风险利率为4%，平均风险股票报酬率为12%。企业所得税税率为25%。
如果不发行债券进行股票回购，计算甲公司预计的2024年每股收益、财务杠杆系数和加权平均资本成本（按账面价值计算权重）。
如果发行债券并进行股票回购，计算甲公司预计的2024年每股收益、财务杠杆系数和加权平均资本成本（按账面价值计算权重）。
根据要求（1）和（2）的计算结果，如果将每股收益最大化作为财务管理目标，是否应该发债并回购？简要说明原因。
根据要求（1）和（2）的计算结果，如果按照资本成本最小化进行财务管理决策，是否应该发债并回购？简要说明原因。
简要回答每股收益最大化、资本成本最小化与股东财富最大化财务管理目标之间的关系。
每股收益＝[（360–800×8%）×（1–25%）–200×7%]÷200＝1.04（元/股）
财务杠杆系数＝360÷[360–800×8%–200×7%÷（1–25%）]＝1.30
普通股资本成本＝4%＋1.25×（12%–4%）＝14%
加权平均资本成本＝8%×（1–25%）×800÷2 000＋7%×200÷2 000＋14%×1 000÷2 000＝10.10%
,回购股票数量＝200÷12.5＝16（亿股）
每股收益＝[（360–800×8%–200×8%）×（1–25%）–200×7%]÷（200–16）＝1.07（元/股）
财务杠杆系数＝360÷[360–800×8%–200×8%–200×7%÷（1–25%）]＝1.38
普通股资本成本＝4%＋1.52×（12%–4%）＝16.16%
加权平均资本成本＝8%×（1–25%）×1 000÷2 000＋7%×200÷2 000＋16.16%×800÷2 000＝10.16%
,应该发行债券并进行股票回购。理由：发行债券并进行股票回购后使得每股收益提高了。
,不应发行债券并进行股票回购。理由：发行债券并进行股票回购后使得加权平均资本成本提高了。
,财务管理的目标在于追求股东财富最大化。只有在风险不变的情况下，每股收益的上升才会直接导致股东财富的上升，每股收益最大时，股东财富最大。在股东投资资本和债务价值不变时，企业价值最大化与股东财富最大化具有同等意义，当加权平均资本成本最低时，企业价值最大，也意味着股东财富最大。
查看答案 - 下列关于责任中心的表述中，正确的有（ ）。下列关于责任中心的表述中，正确的有（ ）。A.费用中心支出没有超过预算说明该中心业绩良好B.责任中心业绩报告反映实际业绩与预期业绩及其差异C.采用部门边际贡献考核利润中心部门经理业绩体现了可控原则D.责任中心有权决定使用某项资产，就应对该项资产的成本负责
一个费用中心的支出没有超过预算，可能该中心的工作质量和服务水平低于计划的要求，不能直接说明该中心业绩良好，选项A错误。部门可控边际贡献体现了可控原则，因其反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，选项C错误。
查看答案 - 下列各项中，对于投资中心而言，既能全面反映其投入产出关系，又可使其利益与企业整体利益一致的考核指标有（ ）。下列各项中，对于投资中心而言，既能全面反映其投入产出关系，又可使其利益与企业整体利益一致的考核指标有（ ）。A.剩余收益B.投资报酬率C.经济增加值D.部门税前经营利润
剩余收益的优点是与增加股东财富的目标一致，旨在设定部门投资的最低报酬率，防止部门利益伤害整体利益；而经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化。因此经济增加值和剩余收益既能全面反映其投入和产出，又可反映其利益与企业整体利益一致，选项A、C正确。
查看答案 - 甲公司生产一种产品，单价30元，月固定成本108 000元，月正常销售量30 000件，盈亏临界点销售量18 000件。下列表述中正确的有（ ）。甲公司生产一种产品，单价30元，月固定成本108 000元，月正常销售量30 000件，盈亏临界点销售量18 000件。下列表述中正确的有（ ）。A.安全边际率为40%B.息税前利润率为8%C.安全边际额为252 000元D.变动成本总额为720 000元
盈亏临界点作业率＝18 000÷30 000×100%＝60%，安全边际率＝1－60%＝40%，选项A正确。安全边际量＝30 000–18 000＝12 000（件），安全边际额＝12 000×30＝360 000（元），选项C错误。盈亏临界点销售量＝固定成本÷单位边际贡献，单位边际贡献＝108 000÷18 000＝6（元），单位变动成本＝30–6＝24（元），变动成本总额＝24×30 000＝720 000（元），选项D正确。边际贡献率＝6÷30×100%＝20%，息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝40%×20%＝8%，选项B正确。
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