热门试题
- 甲公司是一家上市公司，2024年年末发行在外的普通股有25亿股，每股市价7.5元。甲公司现有大量闲置资金，正在考虑如何有效利用，相关信息如下：（1）甲公司2024年简化的资产负债表和利润表如下：（2）甲公司预计2025年至2027年的营业收入按每年15%的增长率增长，2028年开始进入稳定增长状态，年增长率8%。经营性资产、经营性负债、税后经营净利润与营业收入的百分比未来保持2024年水平不变。（3）甲公司经营活动所需的货币资金为2亿元，其余货币资金的使用有如下两种方案可供选择：方案一：回购并注销公司的股票，预计平均回购价格8元/股（含回购相关税费）。方案二：投资新项目M（该投资项目对现有业务没有影响）。（4）M项目期限5年，无建设期，初始投资额为20亿元，于2024年年末一次性投入，其中：固定资产投资14亿元，无形资产投资5亿元，垫支营运资本1亿元。税法规定固定资产和无形资产均按直线法计提折旧和摊销，期限均为8年，固定资产净残值为1亿元，无形资产无残值，预计5年后固定资产变现价值4亿元，无形资产转让价值0.75亿元。M项目预计每年营业收入8亿元，经营付现成本2.75亿元，假设每年的现金流量均发生在当年年末。营运资本在项目期初投入，项目结束时全部收回。M项目等风险投资的必要报酬率为10%。（5）假设甲公司净负债的内在价值等于账面价值。甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率为25%。甲公司是一家上市公司，2024年年末发行在外的普通股有25亿股，每股市价7.5元。甲公司现有大量闲置资金，正在考虑如何有效利用，相关信息如下：（1）甲公司2024年简化的资产负债表和利润表如下：（2）甲公司预计2025年至2027年的营业收入按每年15%的增长率增长，2028年开始进入稳定增长状态，年增长率8%。经营性资产、经营性负债、税后经营净利润与营业收入的百分比未来保持2024年水平不变。（3）甲公司经营活动所需的货币资金为2亿元，其余货币资金的使用有如下两种方案可供选择：方案一：回购并注销公司的股票，预计平均回购价格8元/股（含回购相关税费）。方案二：投资新项目M（该投资项目对现有业务没有影响）。（4）M项目期限5年，无建设期，初始投资额为20亿元，于2024年年末一次性投入，其中：固定资产投资14亿元，无形资产投资5亿元，垫支营运资本1亿元。税法规定固定资产和无形资产均按直线法计提折旧和摊销，期限均为8年，固定资产净残值为1亿元，无形资产无残值，预计5年后固定资产变现价值4亿元，无形资产转让价值0.75亿元。M项目预计每年营业收入8亿元，经营付现成本2.75亿元，假设每年的现金流量均发生在当年年末。营运资本在项目期初投入，项目结束时全部收回。M项目等风险投资的必要报酬率为10%。（5）假设甲公司净负债的内在价值等于账面价值。甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率为25%。
编制甲公司2024年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
如果甲公司采用方案一，估计甲公司2025年至2028年年末的实体现金流量（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2024年年末回购股票后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。
如果甲公司采用方案二，计算M项目2025年至2029年年末现金流量和净现值（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
根据要求（3）的结果，计算甲公司2024年年末投资M项目后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。
计算说明：
净经营资产＝62－（22－2）－（8.2－1）＝34.8（亿元）
净负债＝1－（22－2）＝-19（亿元）
股东权益＝34.8－（-19）＝53.8（亿元）
税后经营净利润＝（10＋0.4）×（1－25%）＝7.8（亿元）
税后利息费用＝0.4×（1－25%）＝0.3（亿元）
净利润＝7.8－0.3＝7.5（亿元）
,
计算说明（以2025年年末为例）：
税后经营净利润＝7.8×（1＋15%）＝8.97（亿元）
净经营资产＝34.8×（1＋15%）＝40.02（亿元）
净经营资产增加＝40.02－34.8＝5.22（亿元）
2024年年末实体价值＝3.75×（P/F，10%，1）＋4.32×（P/F，10%，2）＋4.97×（P/F，10%，3）＋8.59÷（10%－8%）×（P/F，10%，3）＝333.4（亿元）
2024年年末股权价值＝333.4－（-19）＝352.4（亿元）
股票回购数量＝20÷8＝2.5（亿股）
2024年年末普通股每股价值＝352.4÷（25－2.5）＝15.66（元/股）
,
计算说明：
固定资产年折旧额＝（14－1）÷8＝1.625（亿元）
折旧抵税＝1.625×25%＝0.40625（亿元）
5年后固定资产账面价值＝14－1.625×5＝5.875（亿元）
固定资产变现损失抵税＝（5.875－4）×25%＝0.46875（亿元）
无形资产年摊销额＝5÷8＝0.625（亿元）
摊销抵税＝0.625×25%＝0.15625（亿元）
5年后无形资产账面价值＝5－0.625×5＝1.875（亿元）
无形资产变现损失抵税＝（1.875－0.75）×25%＝0.28125（亿元）
净现值＝-20＋4.09＋3.72＋3.38＋3.07＋6.83＝1.09（亿元）
,2024年年末实体价值＝333.4＋1.09＝334.49（亿元）
2024年年末股权价值＝334.49－1＝333.49（亿元）
【提示】20亿元货币资金投资于新项目，变成了经营资产，故：金融负债的账面价值为1亿元。
2024年年末普通股每股价值＝333.49÷25＝13.34（元/股）
查看答案 - 甲投资机构判断欧元会有较大波动，因此规划了两个投资方案：方案一：买入4000万欧元欧式看跌期权和8000万欧元欧式看涨期权，行权汇率7.763（1欧元＝7.763人民币），如果行权日的即期汇率大于7.763，结汇金额8000万欧元；如果行权日的即期汇率小于7.763，结汇金额4000万欧元。方案二：买入8000万欧元欧式看跌期权和4000万欧元欧式看涨期权，行权汇率7.763（1欧元＝7.763人民币），如果行权日的即期汇率大于7.763，结汇金额4000万欧元；如果行权日的即期汇率小于7.763，结汇金额8000万欧元。看跌期权费5BP欧元，看涨期权费10BP欧元（1BP＝0.0001元人民币）。甲投资机构判断欧元会有较大波动，因此规划了两个投资方案：方案一：买入4000万欧元欧式看跌期权和8000万欧元欧式看涨期权，行权汇率7.763（1欧元＝7.763人民币），如果行权日的即期汇率大于7.763，结汇金额8000万欧元；如果行权日的即期汇率小于7.763，结汇金额4000万欧元。方案二：买入8000万欧元欧式看跌期权和4000万欧元欧式看涨期权，行权汇率7.763（1欧元＝7.763人民币），如果行权日的即期汇率大于7.763，结汇金额4000万欧元；如果行权日的即期汇率小于7.763，结汇金额8000万欧元。看跌期权费5BP欧元，看涨期权费10BP欧元（1BP＝0.0001元人民币）。
分别计算方案一到期汇率为7.6、7.7、7.8、7.9时的组合净损益，结果填入下方表格中。
计算方案一行权日汇率在什么区间可以规避风险。
分别计算方案二到期汇率为7.6、7.7、7.8、7.9时的组合净损益，结果填入下方表格中。
计算方案二行权日汇率在什么区间可以规避风险。
如果远期汇率上升应选择哪个方案，如果远期汇率下降应选择哪个方案。
看跌期权费＝4000×5×0.0001＝2（万元人民币）
看涨期权费＝8000×10×0.0001＝8（万元人民币）
期权费合计＝2＋8＝10（万元人民币）
,
设净损益为0的汇率为X，则：
-10＋4000×（7.763－X）＞0
-10＋8000×（X－7.763）＞0
解得：X＜7.7605，或者X＞7.7643
行权时汇率小于7.7605或者大于7.7643时，可以规避风险。
,看跌期权费＝8000×5×0.0001＝4（万元人民币）
看涨期权费＝4000×10×0.0001＝4（万元人民币）
期权费合计＝4＋4＝8（万元人民币）
,
设净损益为0的汇率为X，则：
-8＋8000×（7.763－X）＞0
-8＋4000×（X－7.763）＞0
解得：X＜7.762，或者X＞7.765
行权时汇率小于7.762或者大于7.765时，可以规避风险。
,如果远期汇率上升应选择方案一，如果远期汇率下降应选择方案二。查看答案 - 甲公司是一家制药公司，下设一家子公司乙，甲公司生产用于加工成品药的A、B产品，乙公司将A产品进一步加工为成品药C产品，甲公司A产品可以按市场价格390元/千克对外销售，也可以按内部转移价格360元/千克对乙公司销售。乙公司也可以从市场采购A产品。（1）甲公司的A、B产品均存在萃取环节，都需使用萃取反应釜，该设备是公司的约束资源，年加工能力7.5万小时，假设产品当年生产，当年销售，年初年末均无库存。2024年A、B产品相关资料如下：（2）假设根据市场需求变化，2025年只生产并销售A产品，预计销量达到250000千克，但需新购反应釜设备，使A产品加工能力增加至14万小时，2025年固定制造费用在2024年基础上增加287.5万元，单位变动成本保持不变。甲公司是一家制药公司，下设一家子公司乙，甲公司生产用于加工成品药的A、B产品，乙公司将A产品进一步加工为成品药C产品，甲公司A产品可以按市场价格390元/千克对外销售，也可以按内部转移价格360元/千克对乙公司销售。乙公司也可以从市场采购A产品。（1）甲公司的A、B产品均存在萃取环节，都需使用萃取反应釜，该设备是公司的约束资源，年加工能力7.5万小时，假设产品当年生产，当年销售，年初年末均无库存。2024年A、B产品相关资料如下：（2）假设根据市场需求变化，2025年只生产并销售A产品，预计销量达到250000千克，但需新购反应釜设备，使A产品加工能力增加至14万小时，2025年固定制造费用在2024年基础上增加287.5万元，单位变动成本保持不变。计算A产品内部转移价格合理区间，回答360元/千克内部转移价格是否合理。
为有效利用约束资源获得最大利润，甲公司2024年应生产A、B产品各多少千克，可实现税前经营利润总额是多少？
根据资料（2），假设2025年要求至少达到要求（2）的税前经营利润，计算A产品可接受的最低售价是多少？
基于资料（2），客户丙向甲公司追加订购A产品60000千克，报价330元/千克，该订单不可拆分，但原订单可削减，原订单报价390元/千克，剩余产能可对外出租，年租金120万元，甲公司可接受订单的最低售价是多少，是否接受追加订单？
基于资料（2），如果在正常市场需求外，客户丁订购A产品25000千克，甲公司拟使用完全成本加成定价法确定投标价格，在单位完全成本基础上加成50%，作为目标报价，若剩余产能无法转移，原固定成本和新增设备成本按产量计算单位产品固定制造费用，甲公司的投标报价是多少？
单位变动制造成本＝120＋60＋20＝200（元/千克）
A产品内部转移价格合理区间应大于单位变动制造成本，小于市场价格，即200～390元/千克，所以360元/千克的内部转移价格合理。
,A产品单位约束资源边际贡献＝（390－120－60－20）÷0.5＝380（元/小时）
B产品单位约束资源边际贡献＝（220－40－30－15）÷0.25＝540（元/小时）
B产品的单位约束资源边际贡献大于A产品，所以应当优先生产B产品，再生产A产品。
B产品的产量100000千克，
A产品产量＝（75000－100000×0.25）÷0.5＝100000（千克）
固定制造费用＝150000×24＋100000×16＝5200000（元）
税前经营利润总额＝（390－120－60－20）×100000＋（220－40－30－15）×100000－5200000＝27300000（元）
,设最低售价为P元，则：
27300000＝250000×（P－200）－5200000－2875000
解得：P＝341.5（元/千克）
,甲公司剩余产能＝140000－250000×0.5＝15000（小时）
接受丙客户需要的产能＝60000×0.5＝30000（小时）
甲公司需要放弃原来的订单量＝（30000－15000）÷0.5＝30000（千克）
设可接受订单的最低售价为P元，则：
60000×（P－200）－30000×（390－200）－1200000＞0
解得：P＞315（元）
甲公司可接受订单的最低售价是315元，应该接受当前订单。
,单位固定制造费用＝（5200000＋2875000）÷（250000＋25000）＝29.36（元/千克）
单位制造成本＝120＋60＋20＋29.36＝229.36（元/千克）
投标报价＝229.36×（1＋50%）＝344.04（元/千克）
查看答案 - 甲公司是一家小家电生产企业，只生产单一小家电产品，产品单位售价200元/件，单位变动成本120元/件。甲公司目前采用“n/30”的信用政策，预计70%（按销售量计算，下同）的顾客在信用期内付款，30%的顾客在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款需承担的收账费用及坏账损失占逾期账款金额的5%，甲公司目前每年销售40000件，平均存货3500件，为加强营运资本管理，甲公司正考虑采取以下两种政策：政策一：推出“5/10，3/30，n/60”的信用政策，预计每年销量将增加5%；40%的顾客在10天内付款，30%的顾客在30天内付款，25%的顾客在60天内付款，另有5%的顾客在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款需要承担的收账费用及坏账损失占逾期账款金额的8%，为确保及时供货，平均存货需提高到3650件，其他条件不变。政策二：通过一家金融服务商对应收账款进行保理（即，将应收账款转让给服务商），该服务商在销售实现时按销售额的98%向甲公司付款，其余2%作为甲公司支付给该服务商的利息，此外甲公司还需支付给服务商销售额的3%作为保理费用。应收账款的现金折扣、坏账损失等费用由服务商承担。等风险投资的必要报酬率为12%。假设不考虑企业所得税的影响，一年按360天计算。甲公司是一家小家电生产企业，只生产单一小家电产品，产品单位售价200元/件，单位变动成本120元/件。甲公司目前采用“n/30”的信用政策，预计70%（按销售量计算，下同）的顾客在信用期内付款，30%的顾客在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款需承担的收账费用及坏账损失占逾期账款金额的5%，甲公司目前每年销售40000件，平均存货3500件，为加强营运资本管理，甲公司正考虑采取以下两种政策：政策一：推出“5/10，3/30，n/60”的信用政策，预计每年销量将增加5%；40%的顾客在10天内付款，30%的顾客在30天内付款，25%的顾客在60天内付款，另有5%的顾客在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款需要承担的收账费用及坏账损失占逾期账款金额的8%，为确保及时供货，平均存货需提高到3650件，其他条件不变。政策二：通过一家金融服务商对应收账款进行保理（即，将应收账款转让给服务商），该服务商在销售实现时按销售额的98%向甲公司付款，其余2%作为甲公司支付给该服务商的利息，此外甲公司还需支付给服务商销售额的3%作为保理费用。应收账款的现金折扣、坏账损失等费用由服务商承担。等风险投资的必要报酬率为12%。假设不考虑企业所得税的影响，一年按360天计算。回答放宽信用政策会带来哪些收益、成本项目的变化？如果采用政策一，分别计算放宽信用政策带来的收益、成本项目的变化额和改变信用政策给甲公司带来的净损益，并判断甲公司是否应采取政策一。
基于要求（1）的结果，如果进一步采取政策二，请计算应收账款保理给甲公司带来的净损益，并判断甲公司是否应该采取政策二。
为提高应收账款质量，降低收账费用和坏账损失，企业需要制定享受信用优惠顾客的信用标准。回答什么是评价顾客违约可能性的“5C”系统？简要介绍具体内容。
变动项目包括：销售收入、变动成本、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、存货占用资金的应计利息、收账费用及坏账损失。
①销售收入增加额＝200×5%×40000＝400000（元）
变动成本增加额＝120×5%×40000＝240000（元）
边际贡献增加额＝400000－240000＝160000（元）
②变更政策后的销售收入＝200×40000×（1＋5%）＝8400000（元）
现金折扣成本增加额＝8400000×（40%×5%＋30%×3%）－0＝243600（元）
③变更政策前平均收款天数＝70%×30＋30%×50＝36（天）
变更政策前应收账款占用资金的应计利息＝120×40000÷360×36×12%＝57600（元）
变更政策后平均收款天数＝40%×10＋30%×30＋25%×60＋5%×80＝32（天）
变更政策后应收账款占用资金的应计利息＝120×40000×（1＋5%）÷360×32×12%＝53760（元）
应收账款占用资金的应计利息变化额＝53760－57600＝-3840（元）
④存货占用资金的应计利息变化额＝（3650－3500）×120×12%＝2160（元）
⑤收账费用及坏账损失变化额＝8400000×5%×8%－200×40000×30%×5%＝-86400（元）
净损益＝160000－243600＋3840－2160＋86400＝4480（元）
净损益大于0，甲公司应采取政策一。
,应收账款未保理前的相关成本＝现金折扣成本＋应收账款占用资金的应计利息＋收账费用及坏账损失＝243600＋53760＋8400000×5%×8%＝330960（元）
应收账款保理相关成本＝8400000×（2%＋3%）＝420000（元）
应收账款保理给甲公司带来的净损益＝-420000－（-330960）＝-89040（元）
应收账款保理给甲公司带来的净损益小于0，不应进一步采取政策二。
,“5C”系统是评估顾客信用品质的五个方面，包括品质、能力、资本、抵押、条件。
①品质：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。
②能力：顾客的偿债能力，即流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
③资本：顾客的财务实力和财务状况。
④抵押：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。
⑤条件：可能影响顾客付款能力的经济环境。
查看答案 - 甲公司是一家处于稳定成长期的上市公司，年初拟发行可转债筹集资金1亿元建设新生产线，相关资料如下：（1）平价发行5年期可转债，每份面值1000元，票面利率5%，每年计息一次，到期还本。发行1年后可转换为普通股，转换价格为25元/股，不可赎回期为3年，第3年年末赎回价格为1020元/份，第4年年末赎回价格为1010元/份，转股和赎回必须在年末付息后进行。（2）公司处于稳定增长状态，增长率为4%，预计下一年每股股利为1.14元。（3）公司股权资本成本为9%，等风险的普通债券市场利率为6%，企业所得税税率为25%。甲公司是一家处于稳定成长期的上市公司，年初拟发行可转债筹集资金1亿元建设新生产线，相关资料如下：（1）平价发行5年期可转债，每份面值1000元，票面利率5%，每年计息一次，到期还本。发行1年后可转换为普通股，转换价格为25元/股，不可赎回期为3年，第3年年末赎回价格为1020元/份，第4年年末赎回价格为1010元/份，转股和赎回必须在年末付息后进行。（2）公司处于稳定增长状态，增长率为4%，预计下一年每股股利为1.14元。（3）公司股权资本成本为9%，等风险的普通债券市场利率为6%，企业所得税税率为25%。计算发行日不含可转换权的每份纯债券价值。
计算第3年年末付息后每份可转债的底线价值，并判断投资者是否在第3年年末将可转债转为普通股。
计算可转债的税前资本成本，判断发行方案是否可行，并简要说明理由。
如果预期下年每股股利为1.2元，假设其他条件保持不变，甲公司拟采取修改票面利率的方案，计算使得筹资方案可行的票面利率区间。（票面利率需为整百分数，例如5%）
每份纯债券价值＝1000×5%×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1000×5%×4.2124＋1000×0.7473＝957.92（元）,第3年年末每股股票价值＝1.14÷（9%－4%）×（1＋4%）3＝25.65（元）
转换价值＝1000÷25×25.65＝1026（元）
第3年年末纯债券价值＝1000×5%×（P/A，6%，2）＋1000×（P/F，6%，2）＝1000×5%×1.8334＋1000×0.89＝981.67（元）
底线价值为纯债券价值和转换价值中较高者，所以底线价值为1026元。
第3年年末的赎回价格为1020元/份，小于底线价值，如果投资者不选择转股，将被发行公司以1020元/份的价格赎回，所以投资者应该将可转债转为普通股。
,设可转债的税前资本成本为r，则：
1000＝1000×5%×（P/A，r，3）＋1026×（P/F，r，3）
当r＝5%时：50×2.7232＋1026×0.8638＝1022.42（元）
当r＝6%时：50×2.673＋1026×0.8396＝995.08（元）
根据插值法：r＝（1000－1022.42）÷（995.08－1022.42）×（6%－5%）＋5%
解得：r＝5.82%
可转债的税前资本成本5.82%小于等风险的普通债券市场利率6%，发行方案不可行。
,税前股权资本成本＝9%÷（1－25%）＝12%
可转换债券的税前资本成本应处于6%～12%之间。
第3年年末每股股票价值＝1.2÷（9%－4%）×（1＋4%）3＝27（元）
转换价值＝1000÷25×27＝1080（元）
设可转换债券的票面利率为i，则：
当税前资本成本为6%时：1000＝1000×i×（P/A，6%，3）＋1080×（P/F，6%，3）
解得：i＝3.49%
当税前资本成本为12%时：1000＝1000×i×（P/A，12%，3）＋1080×（P/F，12%，3）
解得：i＝9.63%
所以使筹资方案可行的票面利率区间为4%～9%。
查看答案 - 贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（ ）。贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（ ）。A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险B.标准差度量的是投资组合的非系统风险C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，选项B不当选。只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差才等于被组合各证券标准差的算术加权平均值，选项D不当选。查看答案
- 在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起看涨期权价值上升的有（ ）。在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起看涨期权价值上升的有（ ）。A.标的资产价格上升B.期权有效期内预计发放红利增加C.无风险利率提高D.股价波动加剧预计发放红利增加会导致股价降低，从而降低看涨期权价值，选项B不当选。查看答案
- 如果资本市场是有效的，下列有关说法中，正确的有（ ）。如果资本市场是有效的，下列有关说法中，正确的有（ ）。A.公司管理层可以根据自己公司的历史股价信息作出投资决策B.公司管理层可以根据其他公司的历史股价信息作出投资决策C.公司管理层可以根据自己公司的当前股价信息作出投资决策D.公司管理层可以根据其他公司的当前股价信息作出投资决策如果资本市场是有效的，公司管理层关注自己公司的股价是有益的。他可以从中看出市场对公司行为的评价。查看答案
- 采用逐步综合结转分步法核算产品成本时，需要进行成本还原。下列说法中，正确的有（ ）。采用逐步综合结转分步法核算产品成本时，需要进行成本还原。下列说法中，正确的有（ ）。A.成本还原的对象是产品成本中所耗用的半成品项目B.成本还原需要从后面一个步骤往前逐步推算分解，还原成以前的成本项C.
还原后的各成本要素汇总金额与还原前的成本汇总金额不同
D.能全面地反映各步骤产品的生产耗费水平还原后的各成本要素汇总金额与还原前的成本汇总金额相同，否则成本还原就失去了意义，选项C不当选。查看答案 - 公司拟发行可转换债券，单利计息、到期一次还本付息，在其他条件不变的情况下，下列各项中会使资本成本提高的有（ ）。公司拟发行可转换债券，单利计息、到期一次还本付息，在其他条件不变的情况下，下列各项中会使资本成本提高的有（ ）。A.增加票面利率B.延长到期期限C.增加转换比率D.提高转股价格
设可转换债券的到期期限为n，资本成本为r，则：
（1）如果可转换债券不转股，
－发行价格＝0，r=
－1，在其他条件不变的情况下，随着票面利率的增加，资本成本也增加，选项A当选。由于债券可以折价、平价或者溢价发行，需分情况分析到期期限对资本成本的影响：
①假设平价发行，面值1000元，票面利率8%：
期限1年，1000＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝8%；
期限2年，1000＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）2，解得：r＝7.7%。
由此看出，到期期限延长，平价发行的可转换债券的资本成本是下降的。
②假设溢价发行，面值1000元，票面利率8%，发行价格1060元：
期限1年，1060＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝1.89%；
期限2年，1060＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）²，解得：r＝4.61%。
由此看出，到期期限延长，溢价发行的可转换债券的资本成本是提高的。
③假设折价发行，面值1000元，票面利率8%，发行价格960元：
期限1年，960＝（1000＋1000×8%）÷（1＋r），解得：r＝12.5%；
期限2年，960＝（1000＋1000×8%×2）÷（1＋r）²，解得：r＝9.92%。
由此看出，到期期限延长，折价发行的可转换债券的资本成本是下降的。
故延长到期期限，对该可转换债券资本成本的影响是不确定的，选项B不当选。
（2）如果可转换债券转股，
－发行价格＝0，r=
－1，随着转换比率增加，资本成本增加，选项C当选。转换比率＝面值÷转股价格，随着转股价格提高，转换比率降低，资本成本降低，选项D不当选。
查看答案 - 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 230
