2024年注册会计师《财管》第四章重要知识点：资本成本

在追求企业价值最大化的道路上，资本成本无疑是财务决策中不可忽视的关键要素。为了助力24年注会备考，之了君带来了2024年注册会计师《财管》第四章：资本成本的相关内容，2024年注会各科目各章节知识点正在陆续更新中，下面就一起来看看吧。

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一、资本成本的概念

资本成本是指投资资本的机会成本，也被称为必要报酬率、投资项目的取舍率、项目最低可接受的报酬率。

本章主要讲述公司资本成本和投资项目资本成本，它们之间的区别和关系如下：

二、债务资本成本的估计

提示：

可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

三、普通股资本成本的估计

1.资本资产定价模型

（1）计算公式：

rS＝rRF＋β×（rm－rRF）

（2）参数的选择：

2.股利增长模型

（1）计算公式

①不考虑发行费用：rs＝第1年股利/当前股价＋g

②考虑发行费用：rs＝第1年股利/[当前股价×（1－F）]＋g

（2）g的估计

①采用历史增长率；

②采用可持续增长率；

③采用证券分析师的预测

3.债券收益率风险调整模型

（1）计算公式

rS＝税后债务成本＋风险溢价

（2）风险溢价的估计方法

①经验估计：

一般认为，某企业普通股风险溢价相对自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。

②历史数据分析：

比较过去不同年份的权益报酬率和债券收益率，两者的差额（即风险溢价）通常相当稳定。

四、混合筹资资本成本的估计

优先股或永续债资本成本=年股息或年利息/[发行价×（1-发行费用率）]

五、加权平均资本成本的权重选择

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