2023年注册会计师《财管》 第二章：财务报表分析和财务预测

1.比较分析法 

（1）与本公司的历史比，也称趋势分析；

（2）与同类公司比，也称横向分析；

（3）与计划预算比，也称预算差异分析。

2.因素分析法

因素分析法一般分为四个步骤：

（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额)，并计算两者的差额；

（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的内在逻辑关系，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；

（3）确定驱动因素的替代顺序；

（4）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。

1.短期偿债能力财务指标

2.长期偿债能力指标

权益净利率=资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

（1）营业净利率和总资产周转次数，可以反映公司的经营战略。两者经常呈反方向变化。这种现象并不偶然。为了提高营业净利率，就要增加产品附加值，往往需要增加投资，引起周转次数的下降。

（2）财务杠杆（以权益乘数表示)可以反映企业的财务政策。一般而言，总资产净利率较高的公司，财务杠杆较低，反之亦然。

1.管理用资产负债表

资产=经营资产＋金融资产

净金融负债=金融负债-金融资产=净负债

净经营资产=净负债＋股东权益=净投资资本

2.管理用利润表

净利润=经营损益＋金融损益

    =税后经营净利润–税后利息费用

    =税前经营利润×(1–所得税税率）–利息费用×(1-所得税税率）

3.管理用现金流量表

营业现金净流量=营业现金毛流量–经营营运资本增加

实体现金流量=营业现金净流量–资本支出

其中：资本支出=净经营长期资产增加＋折旧与摊销

4.管理用财务分析体系

权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率–税后利息率）×净财务杠杆

根据该公式，权益净利率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产净利率（可进一步分解为税后经营净利率和净经营资产周转次数)、税后利息率和净财务杠杆。

如何筹集该资金取决于它的筹资政策。通常，筹资的优先顺序如下：

（1）动用现存的金融资产；

（2）增加留存收益；

（3）增加金融负债；

（4）增发股票。

假设可以动用的金融资产=0

外部融资额=经营资产销售百分比×营业收入增加-经营负债销售百分比×营业收入增加-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

两边除以营业收入增加则有：

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-【（1+增长率）/增长率】×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售的增长。此时的销售增长率称为“内含增长率”。

当外部融资销售增长比为0时：

内含增长率=[（预计净利润÷预计净经营资产）×预计利润留存率]/[1-（预计净利润÷预计净经营资产）×利润留存率]

1.概念

可持续增长率是指不增发新股或回购股票并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

2.可持续增长率的计算

（1）根据期初股东权益计算

可持续增长率=股东权益增长率

   =股东权益本期增加/期初股东权益

   =本期净利润×本期利润留存率/期初留存收益

   =期初权益本期净利率×本期利润留存率

   =本期净利润/本期营业收入×本期营业收入/期末总资产×期末总资产/期初股东权益×利润留存率

   =营业净利率×总资产周转率（次数）×期末总资产期初权益乘数×利润留存率

（2）根据期末股东权益计算

可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率/（1-营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率）

3.可持续增长率和实际增长率

如果某一年的公式中的 4 个财务比率（即营业净利率、资产周转率、权益乘数或利润留存率）有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率。